王长久

　　3月2日凌晨，中證監發布《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》和《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》，自公布之日起實施。經中證監批准，上交所、中國結算相關業務規則隨之發布。這標誌?科創板真的要來了，也意味?市場談之色變的註冊制正式落地。科創板開閘勢必將加快內地股市的改革，將使得主板更傾向價值投資，加速主板優勝劣汰。

　　加速轉變投資理念

　　A股自今年1月4日開啟的春季行情，在全國「兩會」召開前達到高潮，上證綜指距3000點關近在咫尺，深證成指逼近萬點大關，創業板又成狂牛，2月份15個交易日創業板指數暴漲24%，滬深兩市成交量連續兩個交易日突破萬億元大關，最高到了1.1萬億元。行情高漲之際，科創板如期而至，勢必將為春季行情增添變數。

　　科創板首先不是一個典型的散戶市，因為有50萬元的最低投資門檻，這就是說，科創板的主流是要成為一個機構的市場，相信這也迎合目前蜂擁而入的外資胃口。今年前兩個月，外資通過合法渠道流入內地股市的規模超過1200億元。而且，內地股市即將擴大入摩的佔比至20%，這勢必會為更大規模的外資湧入打開了大門。而且，A股還將正式入富，佔比也會快速擴大，打開外資流入的閘口。

　　科創板規則共8章81條，開閘的時間不會很長，今年上半年最遲三季度開閘的可能性最高，而且科創板將迎首批申報企業。通讀有關文件就會建議投資者，積極轉變投資理念，堅持價值投資，才能更好地分享中國資本市場的發展成果，分享中國經濟發展的成果。

　　分流資金在所難免

　　內地股市已經成立29年，至今仍然是典型的資金推動型市場，本輪春季行情，就是在成交量增長四五倍的基礎上形成的。資金推動型行情最怕的就是資金分流，而科創板開閘以後，分流資金在所難免。儘管業內預期科創板開閘初期對主板的資金分流規模有限，但這個趨勢是不可避免的，隨?科創板做大做強，其資金分流的量能不可小覷。

　　科創板一步到位，從註冊制起步，將成為中國股市的風向標，對於主板來說，就是一面鏡子，主板也將照出自己的短板，勢必將加快相應的改革。而主板至今沒有註冊制的時間表和路線圖，有許多的不確定因素存在，從而影響長線資金的布局，進而左右資金流入的規模。

　　科創板實施細則光速落地，彰顯了中國改革決心。科創板上市企業的特殊性，決定了其未來更需要長期資金作為壓艙石，相關制度安排可期。而在加快科創板開閘註冊制改革落地的同時，內地也應該儘早公布主板註冊制改革的時間表和路線圖，以穩定市場預期，畢竟科創板推出之初規模有限，影響有限，而主板依然是主戰場。主板的表現，維護主板市場的健康發展依然是重中之重，既然註冊制改革不可避免，早公布比遲公布對內地股市更有利。