灵童

　　開年以來不斷升溫的A股，連續創出成交量新高，在2月25日和26日達到了過萬億的水平，讓人一下子聯想到2015年那波牛市的巨額成交。

　　如此高的成交額也引起了監管層的警覺，針對市場反映場外配資有所抬頭，中國證監會新聞發言人回應稱，注意到近期有關場外配資的報道增多。對此，中證監密切關注，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管。各證券公司要嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術系統安全防護。

　　對場外配資這麼快就做出表態，讓人感覺到監管層對市場的關懷備至，不願讓這波好不容易起來的行情轉瞬即逝。就這一點與2015年時已有所不同，當時正是因為監管層的過晚干預，導致場外配資氾濫，使得加槓桿的速度比以往任何一波行情都來得快。這次不同了，剛有苗頭，就馬上踩剎車，說明監管層不希望行情來得快去得快，更不願意過往的事情再來一遍。

　　萬億成為一個信號

　　去槓桿被列為2018年防控金融風險的重點，一批P2P平台被嚴查也凸顯出國家對去槓桿的決心，今年雖然在資金面上有所鬆動，但去槓桿作為階段性任務並未完成，因此以為股市要大幅加槓桿，實施上與中國經濟調控的節奏並不符合。因此靈童就以為，去槓桿下的股市，萬億成交額不可能成為常態，相反是一個信號，或者說是一個標誌，一旦過萬億，就要加大調控的力度，加大監管的力度。

　　在此背景下，期待被監管層明令禁止的場外配資再來一次死灰復燃，多少有些與政策背道而馳，不可能長久。因此靈童以為，投資者對於槓桿的運用要適度、合理、合規，不宜盲目、違規加槓桿。

　　再從監管層的角度來說，2015年市場還有點承受能力的話，今天的股市和投資者，可能已經沒有多大的承受能力了。即便救市，難度也要遠大於2015年。因此上任不久的中證監主席易會滿說自己有種坐在火山口的感覺，也是不希望行情走得太快，否則賺錢了沒有說好，虧錢了大家又要罵他，其中背負的壓力，前幾任中證監主席都已深刻感受到，相信易會滿不願重蹈前任的覆轍。

　　良好氛圍迎科創板

　　還有就是即將推出的科創板，也需要一個良好的市場氛圍，來迎接註冊制的試點，這是關係到A股IPO改革成敗的關鍵，從這個角度來說，也不容場外配資來攪局。在這個過程中，券商要主動維護市場秩序，做好場外資金的接口工作，不要給場外配資提供瘋狂的通道；銀保監會要密切關注銀行資金的動向，堅決防止銀行資金像2015年那樣以配資方式進入股市，衝擊A股，破壞市場秩序。另外監管層對於違規者也要加大處罰力度，方起震懾作用。如此以來，場外配資才不會成為市場的風險源，讓剛剛形成的良好局面毀於一旦。