作者：童誠

    2024年開年後的幾個交易日，港股相當疲軟，恒生指數多天都是在16000點關口附近徘徊，成交額也少。儘管難以預計農曆新年前後市場走勢，但以近來港股表現來看，春節前後市況可能不及去年，而去年也不及前年，股市就像是「王小二過年，一年不如一年」。港股近來表現主要受外圍影響，期間上證綜指和深證成指均挫。去年中國經濟增長達標，今年也會以較快速度穩定增長，但市場預期明顯滯後經濟復蘇，私人投資信心也有待重振，投機或投資氣氛均缺，不利股市。今年初內地股市表現傳遞了一個信息：市場復蘇需花費一些時日，或許要到今年年中以後才可能回暖。

    近來美歐市場表現也不如人意。美國去年12月非農就業增加21.6萬個職位，遠超預期，時薪環比上漲0.4%，降低了今年減息次數和幅度的預期。美股連漲九周後在今年初回調，也是過去約20年最差的開年首周表現。12月歐洲通脹普遍回升，德國CPI同比增長3.8%，高於11月的2.3%。法國CPI同比增4.1%，比11月的3.9%為高；歐股、債、匯市等都出現波動。可能的解釋是美歐就業或物價上漲與聖誕假期有關，但已對港股產生了負面影響。當然，美國今年減息仍是大概率事件，而俄烏衝突和以哈戰爭仍持續，後者還有擴大的可能，都可能支撐美西方通脹和利率維持在較高水平，延誤美歐乃至全球經濟復蘇。

    新的一年消費受限

    估計尚未結束的2023財年，港股成交量和恒指平均水平會比2022財年低，此趨勢會否延續至2024財年頭幾個月則有待觀察。自從2021年第三季度末，香港樓價反覆偏軟，2023年更量價齊跌。內地有分析指香港樓價「暴跌」，言過其實。過去約30個月的本地樓價跌幅與歷史相比不算太快，期間還出現反覆，估計會歷時較長；「跌」則是客觀事實。樓價跌的短期原因是美息高企；長期原因包括上一波本地樓市升浪時間長且升幅大，難免會有較明顯的調整；港府計劃增加土地供應解決本地住房問題等都對樓市產生影響。而香港股市低迷剛好就碰上樓價調整，較多市民持有的房產和證券價格同時下跌，加上現在部分市民喜歡北上消費，多重因素作用下，本地整體消費表現不容樂觀。私人消費開支佔香港GDP超過三分之二，而居民消費轉趨謹慎也會對經濟增長和就業產生負面影響。若外圍形勢不改善，又缺乏內地投資，今年香港經濟會舉步維艱。

    港府要量入為出

    在2022財年，股票交易印花稅收入為531億港元，佔港府年稅收的16.4%。港府擬減0.13%的印花稅至0.1%，用意是鼓勵股市交投。估計作用有限，因為如果股市不暢旺，投資賺不到錢，人們根本就不會買股票；由於股市交投萎縮，印花稅下調，加上房地產交易也同時減少，港府稅收會進一步受壓。

    股市有升有跌。而眼下港股低迷，儘管外圍因素是跌市的主因，但目前負面情緒充斥市場，會不會引來境外的惡意沽空是值得警惕的。如果本地樓、股市場較長時間持續低迷，港府財政收入和開支都可能減少，財爺陳茂波說港府在2024財年可能不發放消費券，是有道理的。而從財政收支平衡角度來看，今年無疑也會是節儉的一年。「成由勤儉敗由奢」，那並非什麼大不了的事情，惟港府雖有振興經濟的長期規劃，短期內也需要有逆周期的扶持政策，以免經濟收縮。（中通社資料圖）