內地股市昨日明顯回軟，上證綜指在挺進到離3400點關只有一點點的距離時，升勢卻戛然而止，到收盤反而錄得0.38%的日跌幅。看來上證綜指3400點關不是紙老虎，而是真老虎。本輪從去年3月1日開啟的慢牛行情，從去年11月29日第一次挑戰上證綜指3300點關到今年8月25日真正突破3300點關，前後歷時接近9個月。而從9月14日第一次對3400點關發起挑戰到真正攻克3400點關需要多長時間?市場各方又開始了競猜大賽。

　　A股遠未變成強牛

　　A股自8月25日有效站上上證綜指3300點關後，市場的樂觀預期又被打破。攻克3300點關後市場預期內地股市將轉為強牛，場外資金會蜂擁而入，上證綜指各個整數關口將無法阻擋多頭的攻勢。但事實上，經過8月25日以來的走勢，市場發現情況並不是按預期的那樣展開。從3300點到3400點如此小的距離，內地股市已經橫盤了14個交易日，而14日上證綜指又回到3350點附近蓄勢。

　　管理層不希望大漲?

　　從盤面上看，上證綜指的走勢幾乎完全被上證50指數左右了。上證綜指從去年最低點2638點到昨日的最高點3391點累計上揚了753個點或28.54%，而這個進程是上證50指數作用的結果。從去年3月1日到8月28日最大升幅達到877個點或46.38%。而從8月25日到9月14日上證綜指橫盤15個交易日，也是拜上證50指數持續回軟所賜。由此，市場各方的一個明顯感覺是有關方面是不是並不希望內地股市真的大牛?因為上證50指數的籌碼很大部分是掌握在國家隊的手上。此前一年半國家隊動用手上的籌碼為慢牛護航，而今為股市降溫。

　　因為本輪慢牛行情主要是指標股行情，所以本輪慢牛行情並沒有充分調動場外資金參與的熱情。從8月25日突破3300點關後兩市場成交額從4600億元增加到5000億元、6000億元、7000億元，最高突破了上半年的峰值7100億元，達到7570億元。但是，市場出現了一個不協調的現象，就是市場一放量，大盤指數就明顯回軟，而大盤極度縮量指數反而會出現突破。這或許在說明，當市場熱一點的時候拋壓就會變得沉重，而大盤冷一點的時候大盤反而會變得堅挺，其中原委耐人尋味。

　　人幣升值或帶來增量

　　內地股市在9月12日見到7570億元的今年以來的成交峰值後，市場成交額就快速萎縮，制約反彈空間。而人民幣8月1日以來的井噴式升值正引導國際熱錢流入中國內地，後續相信還會給內地股市帶來可觀的增量。隻是大盤要站上3400點並非成交額放量就可以完成的，3400點是不是真老虎，關鍵還看國家隊的臉色。

　　王長久