上周內地股市再現驚濤駭浪，原因自然是此前剛剛閉幕的全國金融工作會議透露出兩個信號，一個是內地股市進入嚴監管時代，二是加大直接融資比例讓人擔心股市擴容會來個大躍進。而在劇烈震盪之后市場又回復平靜，上證綜指還出現18個點或0.5587%的周升幅，說明市場逐漸從恐慌中走出來。而上周末公布的新股審批規模也印證了一點，擴容不會獅子大張口，投資者過度擔憂是不必要的。

　　擴容未見明顯增量

　　全國金融工作會議上提出要將直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。這自然讓人擔心本來已經保持非常高速的擴容再次加碼升級。但是，上周末證監會發言人公布的數據打消了人們的擔心——證監會核發9家IPO批文，籌資總金額不超過44億元。

　　7月以來證監會下發IPO批文的速度又回到此前節奏，連續兩周維持了單批9家企業的節奏。證監會新聞發言人常德鵬此前表示，證監會將嚴把上市公司入口關，加大整頓資本市場秩序力度，繼續嚴厲打擊欺詐發行。

　　這說明內地股市的擴容，不會是獅子大張口，更不會蘿蔔快了不洗泥，證監會勢必將繼續按照依法監管、全面監管、從嚴監管的工作要求，嚴把上市公司入口關，堅持問題導向，完善IPO現場檢查等工作機制，依法嚴格審核、嚴格監管，督促發行人和中介機構歸位盡責，防止企業帶病上市。同時，加大整頓資本市場秩序力度，繼續保持「零容忍」態度，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等證券市場違法違規行為，净化市場環境，改善資本市場生態，切實維護公開、公平、公正的市場秩序，保護投資者特別是中小投資者合法權益。

　　上市公司把關勢趨嚴

　　現在市場普遍擔心懸在A股頭上的新股「堰塞湖」，會加速涌入股市。但現在看，擴容的節奏放緩還不現實，但對上市公司入口的質量的擔心就不必要，因為證監會對上市公司的入口關將把得越來越嚴。就在上周，創業板發審委2017年第59次會議再否一家企業，福州瑞芯微電子股份有限公司的IPO申請未通過。發審委委員對瑞芯微電子高毛利率的合理性，納稅等多個問題進行了詢問后做出了不予通過的決定。這已經是7月以來在發審會被否的第5家企業。

　　截至7月21日，7月內有39家企業上會審核，其中5家企業被否，1家企業暫緩表決，發審通過率僅為84%。值得注意的是，在7月12日創業板發審會上，甚至出現了3家上會企業同時被否的情况。這也體現出目前對IPO的審核的確在日益趨嚴。

　　在證監會不斷強調從嚴審核、嚴防病從口入的大背景下，今年開始發審通過率就在持續走低，6月通過率更是降至69%，全月有12家企業未能通過發審會。

　　一定會考慮市場承受力

　　最近三周內地股市擴容規模都是9家，上交所和深圳創業板成了擴容的主戰場。而從上半年的每周10家到減少到7家、4家，再到目前的每周9家，擴容規模的變化曲線說明管理層在考慮擴容規模的時候是一定會考慮到市場的承受能力的，不顧市場承受力的獅子大張口或者說擴容大躍進并不會出現，每周10家、9家甚至更少都是可能的。所以，對擴容的過度恐懼是沒有必要的。

　　王長久