英國《金融時報》 楊緣 北京報道

 

　　中國監管機構加大了對保險公司利用高風險高回報產品的打擊，這些產品往往被用于企業交易。

 

　　最新打擊措施出臺幾天前，中國證券監管機構還譴責發起高杠桿收購的公司是“野蠻人”和“強盜”。

 

　　中國保險監督管理委員會(CIRC)周二表示，其已對前海人壽(Foresea Life Insurance)采取停止其開展“萬能險”新業務的監管措施。

 

　　前海人壽是私有保險集團寶能(Baoneng)旗下的公司。寶能投入對房地產開發商萬科(China Vanke)的敵意收購已有一年，并利用了此類產品的銷售所得為這項努力提供資金。

 

　　中國保監會還表示，已叫停6家大型保險公司的互聯網渠道萬能險產品銷售，包括與寶能競購萬科的恒大人壽(Evergrande)。

 

　　隨著中國各保險公司近年來進行了一系列高杠桿收購，監管機構已變得越來越警惕。他們的擔憂被認為是安邦保險(Anbang Insurance)取消對喜達屋酒店及度假村(Starwood Hotels & Resorts) 140億美元收購的部分原因。

 

　　中國證券監督管理委員會(CSRC)主席劉士余周末發出猛烈抨擊，他說：“你用來路不當的錢從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業的強盜，這是不可以的。”

 

　　今年早些時候，中國保監會主席曾警告由于萬能險保費收入而資金充裕的保險商，不要成為收購的“提款機”。

 

　　“保險公司利用萬能險產品的保費來買入股票，然后將這些股票用作抵押品，買入更多股票，從而提升杠桿，提高他們的回報，”德國商業銀行(Commerzbank)的周浩表示，“如果股票價格下跌，就可能形成一個惡性循環。”

 

　　萬能險產品由一個保險部分（身故保險金）與一個高回報投資部分（包括股票和影子銀行貸款等各類資產）相結合組成。前海的萬能險產品提供每年4%至8%的回報率，使它們成為對零售客戶有吸引力的短期投資。

 

　　分析師們對這一模式固有的財務風險表示擔憂，因為保險公司依賴客戶滾轉其短期計劃以保持償付能力。

 

　　“收緊監管的目的是指導保險公司重拾傳統的保守型投資，而不是像激進的資產管理公司那樣操作，”投資銀行藍橡資本(NSBO)北京負責人喬納斯?肖特(Jonas Short)表示。

 

　　根據英國《金融時報》旗下研究服務部門“投資參考”(FT Confidential Research)收集的數據，今年萬能險產品銷售激增，前5個月就達到去年全年的銷售量。根據NSBO收集的中國保監會數據，來自此類產品的保費收入占1至10月占保險業總保費收入的80%以上。

 

　　今年截至10月，前海銷售了超過700億元人民幣（合100億美元）的萬能險產品，成為此類產品的國內第五大賣家。

 

　　譯者/和風