人民銀行行長周小川近周持續成為「風頭躉」，在剛剛上周末舉行之中國發展高層論壇上，行長表示現時內地資本市場發展仍有很大空間，要讓更多資金進行股權投資，降低企業槓桿率。拉闊來看，內地企業借貸比例占國內生產總值(GDP)比重屬較高水平，與此同時，內地民間儲蓄相對收入占比亦屬於較高水平，在此情況下，央行希望通過資本市場發展，引導更多民間資金進行股權投資，減少企業對借貸槓桿依賴性。

　　更重要的是，雖然人行及后在官方微博急速澄清，媒體曲解或誤讀了周小川「鼓勵儲蓄入市」的字眼，但可明顯看到當局正有意繼續通過發展「直接融資」渠道，紓緩內地私人企業對於融資的需求。事實上，環觀多個外國成熟經濟市場之生態，私人企業大多是通過直接融資獲得所需的發展資金，而銀行及其他金融機構等間接融資渠道屬於輔助性質，故此內地現時積極推進股權及債券市場直接融資，實屬金融改革發展必經之路，相信當局在人民幣匯價漸見穩定的情況下，將重新恢復開放資本市場的限制措施。

　　在此之先，中證金已宣布全面恢復轉融資業務5個期限品種，并下調各期限轉融資費率30%以上，此舉為當局將重新開放證券公司融資融券業務的信號，但市場普遍認為監管當局并不急於加快內地股市的開放速度，皆因經歷了上年由兩融急速擴張所引發的大市震蕩，已令不少投資者對內地資本市場失去耐性了，在重新建立信心的道路上還需步步為營。

　　上指或上試3163點

　　A股經過7連升之后，昨日稍見整固，惟相對周來累積升幅計，只屬急升后之高臺消化而已，上證指數由於未有追沽壓力，故市勢一直處拉鋸之中，而上指亦持續扣緊3000點水平。從技術上看，只要上指能續緊扣3000點水平，一旦消化過后，形勢該有利於進一步上試3163點，即預期上指可反彈前跌浪1046點之一半。

　　至於港股，大市經過連升三日后，由於買盤態度稍見保守，故昨日之市勢略見反覆，恒指昨日沽壓稍增，故市勢亦作進一步回軟，惟相對月內累積之升幅已達1664點計，技術上只屬升后之正常消化及整固而已。只要恒指能續穩守於10天線之上，整個大市在先低后高之形態主導下，仍有機會再進一步往上尋月內高位，而目標該直指20850點及100天線。

　　伺機增持績優類別股份

　　個股方面，可留意內地商業地產龍頭萬達商業(3699)，其母公司萬達集團去年收入錄得高達2901.6億元人民幣，按年增長高達19.1%，更超額完成集團定下的目標，當中地產及租金收入分別增長2.5%及30.7%，表現穩定。雖然萬達剛發布今年首2個月合同銷售額按年減少10.4%，但期內租賃收入及酒店經營收入則分別上升28%及14.3%，可見管理層正積極執行「輕資產」轉型策略，相信萬達可繼續藉著其規模優勢享有較強營運效率，推升盈利表現，讀者可候低於33元買入股份，目標價看46元，跌穿30元止蝕。

　　耀才證券市務總監 郭思治 (作者為證監會持牌人逢周三刊出)