雖然內地發布2月份PMI數據表現遜市場預期，但投資者亦不忙留意，這可能與農歷春節因素有關，不應以單月數據定斷內地經濟表現高低，而在另一邊廂，市場正關注2016年度全國人大及政協會議即將召開，會上中央除了確立今年的政策及經濟發展目標外，作為「十三五」開局之年，市場亦關注當局面對內地經濟增長壓力漸增，會否在「五年計劃」之中，加入更多支持經濟增長的要素。更重要的是，是次李克強總理之「經濟工作報告」，將就著財政赤字預算幅度、國內生產總值(GDP)目標、供給側改革進展、稅務減免，以至各行各業的規劃重點逐一描述，筆者相信這將有望消除外界對中國經濟增長急速放緩的憂慮。

　　在此之前，人民銀行行長周小川在二十國集團(G20) 財長和央行官員會議中舉行發布會，會中文件首提及央行的貨幣政策，是處於「穩健略偏寬松」的狀態，與過往人行強調內地貨幣政策，一直是「穩健」的情況，似乎已經有所調整。事實上，從近期人行使用的各種金融工具，這包括傳統之逆回購、調低存款準備金率(RRR)、中期借貸便利(MLF) 、以至常備借貸便利(SLF) 等，「放水」力度及規模明顯配合「寬松」的方向，故此投資者可密切留意中央在兩會在貨幣政策的論述，洞悉未來發展方向。

　　密切留意政策發展

　　A股月來走勢相當反覆，上証指數自1月27日低位2638點開始之反彈，雖曾一度重越2900點，惟在沽壓持續涌現下，始終未能作進一步之推升，其后更再次跌穿去年8月26日之低位2850點，即是說，整個欲試底之形態又再重現，而所指的底，暫該為1月27日之低位2638點，惟一旦此據點有失，則較具防守性之支持據點，將退守至2500點至2550點矣。從年來走勢看，上証指數自去年6月12日高位5178點開始之中期調整，技術上不砍已漸呈浪低於浪之勢頭，且亦漸呈一中期下降軌。嚴格而言，上指一日仍未能突破此度中期下降軌之前，整個反覆續試低位之形態不變。

　　至於港股，在A股持續受壓下當不能獨善其身，雖恒指近期已多次反覆重越10天及20天線，惟由於交投持續偏淡，故暫確欠缺一股欲上沖之動力。而直到目前一刻止計，本月大市暫仍屬先高而后低，即是說，一日恒指仍未能上破1日高位19770點之前，整個大市仍將續處反覆不明之中，而自12日低位18278點開始之反彈，技術上亦只屬急跌后之少許后抽而已。由於動力不相配，故大市暫未有條件發展成一中期升浪。

　　友邦業績勝預期可看好

　　市況再度呈現波動，故此投資者在個股部署上需采取保守策略，更可趁著業績高峰期留意「績優股」，當中友邦保險(1299) 剛發布截至2015年11月30日止全年業績，雖然純利只錄得26.91億美元，按實質匯率計跌22%，但幸而市場最關注的新業務價值則錄得21.98億元，按實質匯率計上升19%，表現優於市場預期，而稅后營運溢利則按年上升10%至32.09億元，較令市場驚喜的是，友邦是次大增50%派息至每股51港仙，有助帶動股價走勢。

　　更重要的是，管理層於業績發布會披露友邦香港2015年年化新保費中三分之一由內地來港旅客購買，但其中用銀聯大額支付的比重很低，故此銀聯的境外刷卡買保險5000美元限額措施，對公司影響極微，筆者相信此不明朗因素消除，將有助友邦日后股價走勢「重整旗鼓」，因此讀者可候低於38元買入股份，目標價看46元，跌穿34元止蝕。

　　耀才證券市務總監郭思治

　　(作者為證監會持牌人)