港股周來繼承上周的積弱走勢，大市整體仍處於易跌難升的格局，雖然中證監緊急暫停熔斷機制的實施，令市場「舒一口氣」，但投資者仍需面對多項不明朗因素，這包括人民幣匯價的波動、A股「飄忽」的走勢、低迷的油價以及地緣政治等，令經歷接近2千多點跌幅的恒指，亦只呈現數小時的短暫反彈行情，之所以些許指數反彈已成為了散戶投資者減倉的「逃生門」，在人心膽怯的投資氣氛下，讀者考慮任何投資部署之先，需先以風險平衡為上。

　　人民幣沽壓或再度涌現

　　在周末發布的通脹數據，引發市場憧憬人行即將進行「雙降」放水救經濟，但筆者認為降息可能進一步引發「走資」潮，故此中央在調整貨幣政策的工具上需「步步為營」，以免「好心做壞事」再一次引發股市及匯市劇烈震蕩，在此情況下，當局在春節前可能以降準或常備借貸便利(MLF) 作為放松銀根措施。

　　不但如此，市場周來亦持續關注的離岸人民幣匯價，雖然經歷人行入市干預后大幅反彈，但由於內地經濟下行空間仍然十分之大，讀者需留意未來一周每當內地發布經濟數據，仍大有機會觸發人民幣沽壓再度涌現。

　　大市經過周一之大幅急挫565點至19888點后，技術上已遺留下一下降裂口，介乎20324點至20068點，闊256點，亦可說，一日恒指仍未能回補上述下降裂口之前，任何反彈均只屬急跌后之喘定及整固而已。從走勢上看，本月大市之形態當仍屬先高而后低，高位暫仍為4日之21794點，而低位則暫為12日之19695點，以短短7個交易天內已急挫達2099點計，跌勢確有點急促，故在技術超賣下該有少許反彈。只是在氣氛薄弱下，相信恒指升幅該有限，至低限度看，上述下降裂口可能已成短期后市之上升阻力。

　　切勿急於撈底

　　恒指昨先高開14點至20030點，其后再緩步推上20130點，惟大市雖見有反彈，但氣氛薄弱下，升勢很快便受規限。從走勢上看，大市稍作整固后，一旦沽壓再現，恒指可能會再進一步下試2013年6月25日之低位19426點。近月，大市之跌勢均在陰陰下跌中進行，似乎仍未見有不理性拋售及所謂終極一跌，故投資者最好不要急於撈底。反之，目前最重要的是做好一切風險管理。

　　目前市場之避險情緒仍持續高漲，因國際油價之下跌，最終可能導致個別產油商及新興產油國會陷入債務違約之中，故資金持續抽離市場，影響所及，環球股市率步入新一輪之中期跌浪之中，期間即使稍有抽升，亦只屬技術性之少許反彈而已。

　　建議低於29元吸納創科

　　在此情況下，筆者建議投資者在部署股份上需保持較為謹慎之態度，在極其波動的市況中選擇股價走勢防守力較高之股份，其中創科實業(669) 從事產銷電動工具及地板護理產品，并主要出口至北美洲、歐洲及其他國家，筆者相信近期人民幣大幅貶值將有效提升集團旗下產品的競爭力，有利促進銷售情況。事實上，集團近年業績保持平穩增長，據2015年上半年業績所示，其營業額及純利分別上升10%及16.5%，毛利率亦擴闊0.7個百分點至35.6%，表現不俗，相信在美國經濟持續復蘇的情況下，創科銷售情況將保持平穩增長，讀者可候低於29元買入股份，中線目標價可看34元，跌穿25.5元止蝕。

　　耀才證券市務總監郭思治(作者為證監會持牌人逢周三刊出)