踏入2016年市場迎來一個相當動蕩的交易日，不論商品、股票以至貨幣均出現意料之外的異動，由於經濟數據表現不振，影響人民幣匯價不尋常地向下之餘，亦令大市走勢急轉直下，而市場的焦點當然落在內地市場第一天實施的熔斷機制，在多種利淡因素夾擊下，滬深300指數周一兩度觸及剛實施的5%、7%熔斷限制，令整體市場提早近90分鐘收市。

　　散戶心態難扭轉

　　在投資者的角度而言，大家當然首先需要了解新措施的細則，根據內地今年1月1日起實施熔斷機制，以滬深300指數作為熔斷的基準指數，當滬深300指數升跌幅達5%時，3家交易所包括上交所、深交所、中金所將暫停交易15分鐘交易，若及后幅度高達7%，暫停交易至收市。

　　事實上，中證監當初制訂這個熔斷機制，目的是防範市場走勢過度波動，實是保護投資者的一項措施，但問題隨即落在實際層面上，內地市場現時仍以散戶作主導，每當滬深300指數觸及熔斷限制時，亦同時觸及眾多投資者的恐慌情緒，形成「人踩人」的局面，在投資者擔憂「沽不到貨」的情況下，之所以周一正當市場第一次暫停交易15分鐘后，滬深300指數跌幅擴大至7%的熔斷限制，引致大市暫停交易至收市的情況。以現時股民的心態及市場結構而言，中證監實難以依賴單一新政，扭轉市場以情緒主導及散戶較為「幼嫩」的投資心態，長遠上看，監管當局還需在投資者教育上多落工夫，令市場日趨成熟。

　　技術上看，由於恒指已再度跌穿10天線及20天線，即整個大市又再重陷欲試底之弱勢中，而所指的底，暫該為上月14日之低位21010點，惟一旦大市再跌穿此據點，較具防守性之支持位將退守至去年之低位，即大市可能進一步下試9月29日之低位20368點。

　　照目前之市勢看，恒指周一是由21794點跌至21227點，形態當偏軟，簡單一點說，如日內無高過21794點之指數出現，則本月將初呈先高后低之形態，由於高位暫為4日之21794點，故只要月內有約1200點至1500點之下調幅度，低位已可能一試20594點及20294點，要扭轉此弱態，恒指必須在月內先重越21794點。惟以現時之形勢看，技術上確有一定難度。

　　扭轉弱態須重越21794點

　　內房板塊近期受惠政策利好而持續吸引資金流入，其中據內地傳媒報道，萬科去年以2627億元人民幣銷售額位列內地房地產商首位，而跟隨其后則是恒大地產和綠地集團，銷售額分別錄得2050.4億元和2015.1億元人民幣。事實上，投資者除了部署較「重磅」的中海外(688) 及華潤置地(1109) 等股份外，更可留意從事商業房地產建設及營運的萬達商業地產(3699) 的業務發展，集團早前發布2015年首11個月累計實現合銷售額約錄得1361億元人民幣，按年上升7.7%，當中合同銷售面積按年增長24.1%至1417萬平方米，而租賃收入剛增長31.7%至129億元人民幣，表現不俗，相信將順利完成集團全年銷售目標，長遠有利提升公司估值。

　　除此之外，萬達最近亦動作多多，最近更與步步高集團訂立戰略合作，并將旗下超級市場、飛凡開放平臺與商業項目展開深入合作，此舉將豐富萬達線上線下營運產業鏈中的貨品種類及吸引性，配合互聯網發展趨勢之餘，亦提升萬達之實體商業零售體驗，事實上，萬達近年亦積極發展其體育及戲院業務，筆者相信管理層有望這些新元素注入旗下商場發展，最終提升租賃收入水平，讀者可候低於42元買入股份，中線目標價可看55元，跌穿38元止蝕。

　　耀才證券市務總監 郭思治 (作者為證監會持牌人逢周三刊出)