A股猴年第一個交易日雖然未能開出紅盤高開高收，但走勢上亦未有跟隨外圍市場出現大跌，但投資者亦不忘留意內地海關總署所發布的1月份貿易數據表現卻差強人意，當中以美元計算，內地1月出口按年下降11.2%，進口下降18.8%，而以人民幣計算，1月進出口則分別下跌14.4%和6.6%，反映撇除匯價因素出入口總額仍錄得相當大的跌幅。

　　商品價格疲弱拖累進口金額

　　從出口數據上看，多個中國主要的貿易夥伴出口總額均錄得明顯跌幅，此外，從商品種類上看，鐵礦石、生銅進口升幅較12月明顯放緩，而1月原油進口量更出現4.6%的倒退，對比12月增長9.3%落差更大。更重要的是，由於鐵礦石平均進口價格跌幅擴至36%，因此商品價格疲弱仍將繼續成為拖累內地名義進口金額的一大主要「元兇」。

　　雖然內地貿易數據表現不符預期，但由人民銀行所發布上月金融數據則令市場相當「興奮」，內地1月新增貸款突破2萬億元人民幣，創出新高，人行是次公布的1月新增貸款錄得高達2.51萬億元。廣義貨幣(M2)增速創19個月新高達致14%。從貸款性質及時段上看，1月份短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元，而非金融企業及機關團體貸款增加高達1.94萬億元，反映實體經濟貸款需求旺盛。

　　油價供過於求仍未改善

　　除此之外，國際油價近期反彈，惟目前供過於求之情況仍未見改善，目前市傳一眾產油國同意商討有關減產事宜，惟各產油國目前之財務狀況均欠理想，要達成減產協議實有一定難度。

　　A股昨日明顯做好，受人民幣年假后表現偏強所刺激，內地投資者之避險情緒稍見改善，而資金之入市態度亦漸轉暖，上証指數在買盤支持下進一步推上，至收市計，上指已上升90點至2836點，正欲伺機上試去年8月26日之低位2850點，上指必須成功重越2850點并穩守其上，方可正式擺脫浪低於浪之弱勢。受A股明顯做好所刺激，港股昨日亦進一步反彈，而大市已完全回補上周四(11日)所遺留下之大型裂口(19230點至18627點)。但成交金額卻頗不相配，即動力方面仍感不足。

　　雖然農歷新年前后股市表現仍然令人失望，但反過來看這亦為讀者提供低吸機會，當中大家可留意騰訊控股(700) 剛發布旗下程式紅封包在除夕夜一共收發高達120億個，由於紅封包將吸引用戶綁定提款卡，這將大大推動集團線上線下消費業務發展，以及日后網上金融的增長潛力，提升整體估值。此外，騰訊將於3月13日發布2015年全年業績，現時市場正憧憬其網絡廣告將維持高速增長動力，大有機會帶動業績跑贏市場共識，成股價向上的催化劑，讀者可候低於137元買入股份，目標價看150元，止蝕128元。

　　耀才證券市務總監郭思治

　　(作者為證監會持牌人逢周三刊出)