改革開放首30年，中國經濟增長的模式都是依賴投資及出口，大量的固定資產投資，及大量的過剩勞動力，推動30年來的高速經濟增長。但近幾年，行之有效的經濟發展模式開始出現問題，本來每年10%的高速經濟增長不再，到2015年，中國年經濟增長放慢到6.9%，而過去依重投資的經濟增長模式，構成了嚴重的產能過剩及資源錯配。

　　降低營商成本促增長

　　為解決現時中國面對經濟發展的問題，及刺激經濟增長，習近平主席提出供給側改革，以降低營商成本，刺激經濟增長。供給側改革是20世紀兩位英美保守派殿堂級領導人提出的經濟改革方法。列根從1981至1989任美國總統，任內提出他保守派的經濟理念，以減稅方法來刺激經濟增長，他任內美國經濟增長3.44%。

　　中國過去30年過度固定資產投資，令到國營企業占經濟比例過高，窒息私人企業發展。自21世紀以來，國家主導的經濟發展，令到企業負擔愈來愈高。自2007年以來，國家經濟發展的口號是騰籠換鳥，工資每年增加15%，8年內工資升3倍。除工資外，其他的附加開支也大幅增加。這就是通稱的五保一金，它們加起來約為工資的50%，因此對企業是一個龐大負擔。

　　出口制造業直接受影響

　　工資上升，徵費增加，及成本上升，對出口制造業的影響是立竿見影。過去幾年出口主導的珠江三角洲，出口制造業的就業人數大幅下降。香港上市的裕元集團(551)，母企寶源集團是全球最大運動鞋生產商，其最高峰在內地有40萬員工，但隨著內地工資及徵費大幅上升，寶源集團員工已經大幅減一半。而香港上市的飛達控股(1100)，作為內地最大的運動帽生產商，其一半生產已經搬到勞工成本少過一半的孟加拉。

　　從裕元集團及飛達控股面對的問題，可以見到經營成本上升，對制造業構成的負面影響。因此國家要降低企業的營運成本，讓出口制造業留在中國，必須減少國家在工資、成本和稅務上的政策干預，及盡量降低企業經營成本。

　　智易東方證券行政總裁藺常念

　　（逢周二刊出）