除了匯率波動外，對於普通百姓來說，人民幣加入SDR以後最大的好處是減少了錢包裏錢的縮水壓力。

　　“這兩天，我密切關注著匯率，人民幣如有貶值的趨勢，立馬去銀行換外幣。”作為財富管理機構和銀行的VIP客戶，王楠(化名)對人民幣入SDR有點擔心。

　　讓王楠記憶猶新的是央行2015年8月11日大幅調降人民幣兌美元中間價，並宣布進一步完善中間價報價，人民幣創出1994年匯率並軌以來最大單日跌幅，直到8月14日人民幣中間價微升結束三日大貶。

　　那之後，王楠將1/3資金兌換成了美元。

　　柏可林 攝

　　不過，這次情況有所不同，人民幣入SDR後匯率平穩，王楠顯然多慮了。

　　12月3日人民幣對美元匯率中間價報6.3982元，較前一交易日跌24基點。12月2日，11月中國官方PMI指數小幅下降，美國PMI同樣也出現下降，在數據不佳的背景下，人民幣對美元匯率中間價報6.3958，較前一交易日上漲15個基點，小幅反彈上漲。

　　百姓受惠

　　對於王楠和投資者們關心的問題，12月1日，在央行舉行的“中國加入SDR有關情況媒體吹風會”上，央行副行長易綱強調：“關於人民幣加入SDR之後是不是人民幣匯率會貶值，我覺得這種擔心是大可不必的。”

　　易綱進一步指出：“中國經濟還在中高速增長，增長的態勢沒有改變。目前，我國貨物貿易還有比較大的順差，外商直接投資和中國對外直接投資，也就是我們所說的FDI和ODI(中國對外直接投資)都是持續增長的，外匯儲備也非常充裕。這些因素決定人民幣沒有持續貶值的基礎。”

　　雖然沒有持續貶值基礎，但是諾亞財富提醒投資者，當下世界范圍內美國經濟穩步複蘇帶動美元進入強周期，其他貨幣相比美元都有不同程度的貶值。人民幣加入SDR，短期內相比美元可能會出現貶值，但相對其他貨幣還是處於長期升值的過程。

　　更值得注意的是，人民幣加入SDR意味著人民幣將走向國際化市場，逐步與市場化接軌，匯率波動加大將是未來人民幣匯率運行的主題。

　　除了匯率波動外，對於普通百姓來說，人民幣加入SDR以後最大的好處是減少了錢包裏錢的縮水壓力。

　　易綱指出，人民幣加入SDR以後，成為SDR的籃子貨幣，成為國際貨幣基金組織官方儲備貨幣之一，實際上這意味著對人民幣有一個更高的期許，有一個更嚴格的要求，國內國際多方面市場環境的監督也好、制約也好，觀察也好、研究也好，這都加強了對貨幣的要求。

　　整個來看，人民幣的形象提升了，市場對人民幣的預期提升了，它將是一個更穩定的貨幣，它將是一個更廣泛被接受的貨幣，人們更有信心去持有人民幣的資產。在這樣的環境下，也會使我們執行貨幣政策的考量和政策的制定更加有紀律，考量得更全面。這樣的結果肯定是減少了你我錢包裏錢的縮水壓力。

　　易綱進一步指出：“將來你出去，在全世界各地旅遊、上學，包括用人民幣購物更加方便，人民幣是一種被廣泛接受的貨幣。”

　　交通銀行首席經濟學家連平也在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“人民幣加入SDR，會使越來越多的國家認可人民幣，其他國家願意更廣泛用人民幣開展各種交易，這樣未來中國百姓出國旅遊會更加方便，人民幣出境直接使用的范圍大大提升，將省去換匯的麻煩並大大降低匯兌成本。”

　　提振人民幣資產

　　人民幣入SDR後對跨境資本流動也有深刻影響。

　　在易綱看來，這種跨境資金的流動是雙向的，實際上人民幣“入籃”以後，它對資本項目、對資金流動的影響是雙向的，有流入的因素也有流出的因素。

　　從流入的因素看，各央行、各儲備管理者還有私人部門、養老金的管理者等，會考慮增持人民幣資產，人民幣將來可能會更快地進入全球重要的指數之中。這些資產管理者要按基准配置資產，就需要配置一部分人民幣，中國的資本市場要開放，就要有一些資金流入。

　　穆迪副董事總經理、大中華區信用研究分析主管鍾汶權表示，對於近期對人民幣資產的興趣受挫的全球投資者而言，人民幣納入國際貨幣基金組織 (IMF) 特別提款權 (SDR) 貨幣籃子將有助於提升其信心。

　　中投在線研究中心認為，在人民幣加入SDR後，來自中國跨境投資的管制也將隨之逐步放松，比如，中國向境外央行類機構開放利率衍生品市場應是題中之義;而全球機構投資者逐步放開投資額度限制，以擴大人民幣產品的交易量，也是未來發展的趨勢。另一方面，對海外投資者來說，人民幣的不確定性風險將逐步降低，其資金可以留在機會更多、舞台更大的中國市場，這也給國內的私募對沖基金機構帶來更好的機會。

　　在境外資金配置人民幣資產的過程中，這會推高人民幣固定收益資產的收益率與中長期需求。同時，人民幣資產價格也將進一步上揚，比如中國房地產與股票市場，以及債券市場。以此為根據，人民幣加入SDR會讓股市一些短、中期空頭反轉為上升行情。

　　諾亞財富也指出，人民幣入SDR後，資本賬戶開放將加速，這意味著海外投資者有更多渠道參與國內資本市場，尤其是股票和債券市場。人民幣躋身於全球主要儲備貨幣之列，以人民幣計價的股票就將成為全球基金資產組合不可或缺的一部分。

　　11月MSCI宣布在美國上市的中概股納入MSCI指數，中概股的加入將為後期A股指數後期納入MSCI進行過渡，海外被動型基金帶來的資本流入將利好A股。1980年，SDR一籃子貨幣從16國貨幣變更為5國貨幣(美元、日元、英鎊、馬克和法郎)，隨後境外資金進入本國市場所帶來的流動性改善促使各國股市出現了一定幅度的上漲。

　　人民幣入SDR對債券市場也是利好。

　　鍾汶權稱：“預計中國將加快改革步伐，便於國內外債券投資者和發行人進行跨境投融資。”

　　諾亞財富認為，長期來看，隨著人民幣國際化的深入，人民幣將逐漸成為全球儲備貨幣，境外投資者對在岸和離岸人民幣計價債券的需求將有所上升。

　　從日本、美國和歐元區來看，加入SDR以後，境內債券市場規模增長顯著。境外部門對境內債券資產的需求增加，尤其是對政府債券和政府機構債券的需求大幅度提升。但中國目前相對不發達的債券市場也阻礙了境外投資者的資產配資。隨著資本賬戶的逐步放開，中國債券市場與世界接軌有助於合理引導債券市場的定價規則，有助於信用評級體系的國際化，信用債或呈現一定的起伏。

　　海外配置更方便

　　跨境資金的流動是雙向的。

　　從流出來看，易綱指出，中國的企業“走出去”以及個人也要“走出去”。一方面，近年來ODI增加很快;另一方面，我國將來增加的居民有對外組合投資的需求，就是中國的居民也想在國際市場上投債券、股票等金融組合投資，人民幣“入籃”以後，將會產生大量對外投資的需求。

　　中投在線研究中心判斷，對於一些在全球市場進行外匯交易的投資者來說，人民幣加入SDR後利率必然向美元趨近，因此可預測中國央行將進一步的降息。而短期來看，美聯儲12月份大概率加息，歐洲央行則會進一步采取貨幣寬松政策，這當中的利差將擴大，美元債券產品收益率有望上升。

　　諾亞財富認為，如果改革加速，資本項目管控放松，國內居民可以便捷地配置海外資產，國內機構更便捷地進行海外融資、多元化配置資產，對海外資產的需求將逐步上升。由於在國內流動性充沛、美國複蘇勢頭穩定，大量資金將會流到美國，美元資產將受到更多國內投資者的追捧。

　　不少國內財富管理機構已經進行了全球布局。

　　諾亞財富在年末的投資策略會上給出的投資建議是加大海外資產配置布局，對沖本國經濟體的宏觀風險，在分散本幣的匯率風險的同時，把握周期性的投資機會。具體投資比例中海外資產配置占比達20%至30%。

　　一位有海外投資經曆的私募人士透露，海外的美元資產很多，提供更多有利的投資機會，國內私募基金正好可以做這中間的銜接。