和中國A股市場不一樣，1971年誕生至今，納斯達克的掛牌企業家數並不多。其原因在於，納斯達克掛牌速度快，但退市的速度更快。
很多社會經濟難題，比如環境汙染、產能過剩等，都與“僵屍”企業關系密切，這在全球范圍都不同程度地存在。
其實，僵屍企業在中國已經形成了一個不小的“產業”。據統計，目前A股市場上，共有266家“僵屍企業”，這些企業2015年三季末負債總額合計高達1.6萬億元，266家公司的資產負債率達到68.65%，而剔除43家金融企業後，A股市場整體的資產負債率是60.95%。2012年-2014年三年，這266家公司從資本市場募集資金2500億元，獲得政府補助356億元。合計收到政府補助超過5億元的就有15家。其中以中國遠洋為最，三年總共收到政府補助29.78億元。
納斯達克靠“高富帥”撐場
“僵屍企業”這個概念最早是由經濟學家彼得·科伊提出，而現在這個概念正貼切地描述著不少中國企業的生存現狀，它們負債累累，沒有盈利，卻靠著政府的補貼和收購重組生存下來。
什么是僵屍企業?武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《國際金融報》記者采訪時表示，僵屍企業有兩重含義。
“一個是國企當中的僵屍企業。現在有些國企產能過剩，存在一些行業性的微利虧損。而更多的還是一些低端產能的國企，可能處於長期的微利和虧損當中，仍然還在苟活著。”董登新說，“另外一類，則是A股市場上的僵屍企業，連年虧損，但是通過各種方法不退市”。
事實上，最早經曆企業“僵屍潮”的國家不是中國。在1971年納斯達克誕生開始，僵屍企業就已誕生。
和中國A股市場不一樣，1971年誕生至今，納斯達克的掛牌企業家數並不多。其原因在於，納斯達克掛牌速度快，但退市的速度更快。從1985年到2008年，美國納斯達克有11820家IPO，但同期退市數達到12965家，淨增長為負數。
盡管在斯納達克淘汰的幾率非常的高，但值得注意的是，現在有80%以上的納斯達克公司依然還是僵屍公司，
根據券商Jones Tradings彙總的數據，在納斯達克綜合指數今年6640億美元的市值增長中，亞馬遜、穀歌、蘋果、Facebook、Netflix和Gilead Sciences這6家公司貢獻的比例超過一半。而亞馬遜、穀歌、蘋果、Facebook、Gilead和迪士尼的市值增長甚至超過標准普爾今年新增的1990億美元市值。
長江商學院金融學教授歐陽輝近期也統計發現，市值1000億人民幣以上的公司數量僅為納斯達克市場的3.5%，但卻占據納斯達克市場71%的市值
也就是說，整個納斯達克基本就是這7家“高富帥”的秀場，剩下的那些96.5%的公司和企業創造的市值只有29%，由此不難看出在這96.5%的公司當中有很多公司是創造不了價值的。
蠶食力不容小視
這些僵屍企業給美國經濟帶來過不小的麻煩。比如在20世紀80年代,美國東方航空公司在申請破產的情況下仍獲准繼續飛行，從而拖垮了美國航空業。
不止美國經濟被僵屍企業啃食過，曾經的全球第二大經濟體日本也深受其害。上世紀80年代末的日本經濟泡沫破滅後，催生了大量“僵屍銀行”和“僵屍企業”。當時日本政府並未關閉這些銀行、企業或對它們進行資本重組，而是通過提供公開或不公開的擔保，以及零星的政府紓困，讓這些銀行保持著最低限度的運轉。這些“僵屍銀行”和“僵屍企業”既無活力，也未倒閉，不但不可能對經濟增長形成支持，還不斷地占用著社會資源，極大地阻礙了經濟增長。導致了日本經濟進入了長達兩年的衰退期。
近年來隨著中國經濟的快速增長，一段時間內政府大力扶持制造業的發展，國內和國際社會的需求疲軟，導致“僵屍潮”也慢慢蔓延到了中國。
“僵屍”企業的存在，無疑也會給我國經濟的發展帶來影響。最常被提及的是銀行不良貸款的增加， 中國銀監會發布的2015年二季度主要監管數據顯示，截至二季度末，商業銀行不良貸款餘額1.092萬億元，較上季度末增加1094億元，商業銀行不良貸款率1.5%，較上季度末上升0.11個百分點。而截至到今年的第三季度，銀行不良貸款率已經連續9個季度上升。
“如果企業破產了銀行的貸款不可能全部收回來，企業破產清算，總會有一部分債銀行可能收不回來，這個是難免的。”董登新表示，企業死亡是正常的現象，僵屍企業破產能夠帶來多大的負面影響是不可規避的，任何國家企業的死亡都是正常的，企業的死亡率和存活壽命都是有規律的，企業破產有一部分成本是需要企業當事人來買單，還有一部分可能需要政府來買單。
國外對待企業“僵屍潮”
隨著“僵屍潮”的擴大，僵屍企業也漸漸地成為各國政府所頭疼的問題。
其他國家曾經怎么處理“僵屍企業”的?
以美國政府對通用汽車的救助為例。2008年金融危機開始前，通用汽車就已經連續三年虧損，金融危機更是讓通用汽車雪上加霜。
為避免整個汽車產業的崩潰，美國聯邦政府出台了“不良資產救助計劃”，開始向通用、克萊斯勒和包括美國國際集團在內的多家大型金融機構注資。其中，美國政府以495億美元援助貸款獲得通用汽車公司9.12億股，持股比例相當於60.8%。經過破產重組，新的通用汽車公司扭虧為盈
救助方案原本爭議不斷，被認為是“拿納稅人的錢冒險”。但事實證明，這次救助相當成功。2010年通用汽車公司淨利潤扭虧為盈，收獲47億美元，2011年更是達到76億美元。由於政府的救助，美國汽車行業的複蘇速度很快，且在金融危機之後，創造了大量的就業崗位。
各國治療僵屍企業的“藥劑”都不同。比如在美國，政府可以去給予那些僵屍企業資金幫助，同時幫助其破產重組。
不過，日本在拿這個藥方去救助日本本土企業時，卻帶來了嚴重的藥物不良反應。上世紀90年代初，日本股市和房市暴跌導致銀行不良債權激增，日本政府並未及時處理這一問題。銀行努力通過追加貸款暫時緩解不良債權問題，使欠債公司免於被迫裁員，但結果是本應退出市場的大量僵屍企業存活下來。僵屍企業缺乏創新活力，生產效率得不到提高，成為導致經濟增長速度放緩，使日本陷入“失去的二十年”。
美國救助汽車行業之所以成功，得益於嚴苛的流程，以及企業“造血”功能的重新運轉。政府救助企業有先決條件，即這個企業可以救。“可不可以救”判斷完全基於企業自身的“造血”功能能不能啟用。通用汽車公司基於美國《破產法》第十一章，提出破產重組，之後企業必須提交一份重組計劃，經過專家審核認可後，才能進行重組，並從政府那裏拿到錢。此外，還有一個硬性規定是，一旦企業重組失敗面臨破產清算，必須償還政府貸款的本息。這就從事前和事後兩個方面，保證政府在“輸血”救助時不吃虧，同時企業還有很大“造血”潛力，能夠“起死回生”。
“如果僵屍企業沒有辦法重新產生新的造血機構，那么他基本上就完蛋了”，董登新強調。企業本身有生有死是正常的，跟人的生老病死是一樣。所以僵屍企業的破產死亡和清除這都是正常的，因為現在政府提倡大眾創業萬眾創新，每天都會有大量的企業產生，這是一個自然的新陳代謝過程。
改革力除弊病
由於僵屍企業對金融市場有很大的危害，也不利於中國經濟健康有序的向前發展。自9月中旬國務院總理李克強表態要抓緊處置“僵屍企業”、長期虧損企業和低效無效資產以來，“僵屍企業”成為國家高層頻繁提及的詞彙。
11月4日和11月18日，國務院兩次常務會議都提出，要加快推進“僵屍企業”重組整合或退出市場。中央財辦主任、發改委副主任劉鶴近期調研時強調，“要加大淘汰僵屍企業力度，有效化解過剩產能”。
那么，中國首先從哪些方面去清理這些僵屍企業呢?複旦大學金融研究中心主任孫立堅對《國際金融報》記者表示。“首先利用市場的力量，通過重組收購這樣的方式對僵屍企業中的部分業務進行優化整合。如果出現了無法優化整合的，而且確實是沒有任何發展潛力的業務和企業。接下來再采取退市的方式，現在政府也將要把注冊制推行出來，對於那些想退市的僵屍企業有很大的幫助”。
但是對於注冊制的推出，有部分專家也在擔憂，上市容易了，金融市場將更難監管，短期可能加劇市場波動。在注冊制實施之前，我們中國市場是否需要一個過渡期。
“在中國注冊制的推行不需要過度，現在所有的制度准備上已經到位，就差臨門一腳了”，董登新表示。注冊制的推行很簡單，沒有大家想象的固定標准固定模式。就是證監會要把IPO的生殺大權交給證交所，然後把責任放給承銷商和會計師事務所和律師事務所來扛。
董登新表示，中國資本市場現在很多的弊端都跟現在的發行制度有關，如果發行制度改掉了，首先會減少殼資源炒作現象，僵屍企業也會大規模退市，寬進嚴管使得借殼上市成為過去時;第二，投行的通道競爭將變成專業能力的競爭。承難銷易時代結束，市場定價和自主配售考驗券商包括定價、風控、銷售等在內的綜合專業能力;第三，注冊制弱化上市公司圈錢動力。發行門檻降低，發行效率提高，在信息披露監管趨嚴和退市制度完善的情況下，超額募資帶來的風險增加。