文/香港商報評論員 王長久

　中證監主席易會滿日前在公開講話中強調堅持穩中求進，堅持系統觀念，扎實做好科創板、創業板註冊制試點評估，完善註冊制全流程、全鏈條的監管監督機制，為全市場註冊制改革積極創造條件。觀察人士據此分析，主板註冊制改革或會緩行，至少會遲於市場預期，因為註冊制改革雖然進行了兩年，但確實還存在一些問題需要進一步完善。

　試點效果未如理想

　內地在科創板、創業板試點註冊制改革已經兩年，在業績虧損、紅籌架構、VIE結構、差異化表決權等之前傳統的A股IPO障礙，都已經得到了突破，已經不再成為障礙，許多方面都有明顯的進步。但是，仍然還存在一些問題需要進一步改革。

　近期IPO高比例撤回、「堰塞湖」反彈的現象引發市場關注，有關注冊制改革的質疑聲漸起。市場對註冊制改革也不滿意，已經有「註冊制還是注水制」的說法，強烈呼籲要把好IPO入口關；發行人和中介機構同樣對註冊制改革不滿意，認為註冊制與核准制並沒有本質差別，甚至還不如核准制程序方便，一些原本猶豫的優質公司決定還是選擇境外上市。

　觀察人士分析，這或說明內地主板註冊制改革的條件還不充分，仍然有許多的工作要做，主板註冊制改革還有一段路要走，至少今年上半年推出可能性不大，年內能否展開也仍需觀察。

　留住優質上市資源

　易會滿最新重磅發聲，註冊制絕不意味着放鬆審核要求。而中證監已經付諸行動，近期科創板、創業板註冊制IPO審核收緊就是一個信號。

　市場分析，註冊制IPO審核從嚴回應了市場關注。此外，內地還應該在主板註冊制改革之前，在如何留住優質上市資源在境內上市、強化市場約束、依法治市、界定市場與監管的邊界等方面完善改革，以盡可能多地減少主板註冊制改革緩行的遺憾。