3日內地股市衝高回落，上證綜指收盤下跌17個點，報2764點;深證成指收盤下跌69個點，報10110點;創業板指數收盤下跌10個點，報1908點。北向資金重現淨流出，兩市場成交萎縮到5726億元，回到年內地量水平。而消息面沒有明顯利空，可以說的只是市場期望的降息基本落空。

　　4月降LPR利率可期

　　央行副行長劉國強4月3日表示，增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，幫助市場降低融資成本，將進一步強化對中小微企業提供普惠性金融支持，加大中小微企業獲得再貸款再貼現的政策支持。同時，進一步實施針對中小銀行定向降準，加大債券融資支持。

　　他強調積極推進LPR改革，強化定價自律機制，引導銀行適當向實體經濟讓利，促進企業綜合融資成本明顯下行。市場由此預期4月公布的銀行貸款市場報價利率有望調低，1年期的可能再降低10個基點到3.95%，5年以上的可能再降5個基點到4.70%。

　　基準利率調整時機未成熟

　　央行此前表示，將適時適度調整基準利率，但是最新表態基本否定了市場全面降息預期。劉國強表示，我們絕不會讓市場出現「錢荒」，當然錢也不要「變毛」。而降息豈不是會讓錢變得更「毛」?

　　今年內地全面降息難度越來越大，1月份內地CPI升幅達到5.4%，2月份達到5.2%，而內地一年期銀行存款基準利率只有1.50%，一年期LPR利率只有4.05%，5年以上的也只有4.75%，均遠遠低於CPI漲幅。如果本月LPR再降，MLF利率、逆回購操作利率勢必承壓，實際負利率問題將會更嚴重。所以，CPI高企是內地全面降息的攔路虎，CPI按不下去，全面降息就會遙遙無期。

　　香港商報評論員 王長久