中國降準降息空間有限

2020-02-28
来源:香港商报

   抗擊新冠肺炎疫情仍處在最吃緊的關鍵時刻,中國央行高層昨日在北京表示,將對普惠金融服務達標的銀行擇機定向降準,保證流動性充裕。央行再次強調穩健的貨幣政策要更加靈活適度,對中小微企業發放更多的優惠利率貸款。

  全面降準幾無空間

  中國正在全力穩經濟保就業,央行數萬億基建投資清單也已落地。但是,央行似乎正在儘量避免繼續全面降準,筆者推測,這應該與中國銀行業存款準備金率已經從峰值的24%左右反復回落到不到10%有很大的關係。尤其是在經濟下行壓力持續加大,金融風險持續升高的大環境下,將銀行存款準備金率降得過低,也會在一定程度上加大金融風險。畢竟目前內地銀行存款準備金率,已經降低到近10年的較低水平。所以,內地繼續全面降準空間非常有限,就是定向降準的可作為空間也變得很有限,所以今後會更多地強調適度和適時。

  而中國繼續降息的空間更是有限。自去年3月以來,內地CPI同比漲幅就已經超過1.5%的一年期基準存款利率,居民存款其實已經是負利率了。而今年2月20日,央行貸款市場報價利率出爐:1年期品種報4.05%,上次為4.15%;5年期以上品種報4.75%,上次為4.80%。而今年1月內地CPI同比漲幅更是達到5.4%,創下2011年11月以來新高。這也意味?內地貸款市場報價利率,無論是一年期的,還是5年以上的,都已經低於CPI的漲幅了。或者說,銀行貸款其實也已經是負利率了,這在中國內地,是極其罕見的。

  激發銀行放貸積極性

  目前,貸款市場報價利率無論是1年期,還是5年以上,均低於上一個月的CPI漲幅,這說明內地貸款隱性下限已被突破。按理說,如果銀行存款實際上是負利率,就會降低居民存款意願,進而出現銀行存款大搬家,加大銀行吸儲的難度,更進一步地會制約銀行的貸款能力。而銀行貸款利率低於CPI漲幅,也會讓銀行更加惜貸,降低銀行發放貸款的積極性。目前,這樣的情況已經出現,內地股市2月4日以來牛氣沖天,兩個市場成交連續7個交易日突破萬億元,本周峰值更達到1.42萬億元,說明社會資金更願意湧入股市,銀行存款大搬家不可避免。所以,內地在加快降息降準的同時,更要加強銀行吸收存款的能力,更要提高銀行放貸的積極性。

  王長久

[责任编辑:郭玉桔]
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