距離上次減息剛剛過去一個多月，香港時間10月31日凌晨，聯儲局再次宣布減息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至1.50%至1.75%，符合市場預期。去年聯儲局共加息4次，進入2019年後，分別於8月和9月兩次宣布減息，減息幅度都是25個基點。聯儲局年內第三次減息，依然帶動多個國家央行跟進，而中國央行、日本央行、加拿大央行則繼續維持基準利率不變。

　　人民幣強勢衝高

　　聯儲局連續減息，而中國保持人民幣利率總體穩定，無疑有利於人民幣匯率反覆強勢。

　　10月，人民幣已扭轉破7以來的被動局面，在岸人民幣和離岸人民幣從8月以來的最低點7.20一線反彈到7.03一線，1500多個基點的反彈已應該用反轉來形容。10月31日，聯儲局宣布今年內第三次減息，人民幣兌美元匯率中間價報7.0533，創8月22日以來新高，上調49點。10月人民幣兌美元匯率中間價反彈198個基點或0.28%。10月31日，美元指數持續下挫，在岸人民幣收報7.0350，升值234點，上一交易日收報7.0584。明顯可以看出，人民幣已出現收復7關的預期。

　　中國維持基準利率不變，內地股市維持疲態，到10月31日三連跌。31日上證綜指收盤下跌10點或0.35%，10月上漲24點或0.826%；深證成指31日收盤下跌46點或0.48%，10月深證成指上漲189點或2%。

　　聯儲局減息後，巴西央行實施了今年以來第三次減息，沙特、巴林、科威特和阿聯酋中東四國的央行也有減息動作，中國香港金管局亦宣布下調基準利率。

　　中國或兩個維度調整

　　今年以來已有接近30個國家的央行跟進減息，減息潮席捲全球。但中國反覆強調不會跟聯儲局的腳步走，2015年12月到2018年12月聯儲局連續9次加息，中國不為所動；今年以來聯儲局三次減息，中國也不會與之共舞。很簡單，中國的策略是維護人民幣利率、匯率的總體穩定。

　　對於中國的經濟形勢和貨幣政策走向，中國央行行長易綱在G20財政和央行部長級及副手級會議發言中表示，儘管面臨下行壓力，中國經濟運行總體平穩，經濟結構繼續優化。人民銀行實施穩健的貨幣政策，進一步深化利率市場化改革，貨幣信貸平穩增長，市場利率低位運行。人民幣匯率維持基本穩定。人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，為經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

　　從宏觀經濟運行來看，當前貨幣政策面臨「兩難」：一方面，CPI上行要求貨幣政策收緊；另一方面，經濟增速下行要求貨幣政策放鬆。雖然中國不會跟進減息，但不排除在兩個維度進行調整，一個是央行政策利率（如MLF、逆回購），另一個是LPR報價。本次聯儲局減息後，央行大概率會在11月調整MLF、逆回購利率和LPR報價，有限下行的機率將會比較高。王長久