【香港商報网訊】世界黃金協會(WGC)在周三發布的報告中表示，國際貨幣基金組織(IMF)此前的報告強調了多個全球指標中風險水平的上升，這凸顯了黃金在投資組合中的重要性。上周，隨着全球股市下跌，黃金成為關鍵的避險資產，金價開始出現反彈。

　　金價今年迄今累跌7%

　　實際上，由於投資者的悲觀情緒，金價從今年4月的高點已跌超11%，今年迄今累跌7%左右。黃金的這種表現很大程度上是受到美國市場風險偏好的影響，與黃金呈負相關關係的美元自二季度以來上漲了7%。此外，投機客持有的黃金空倉數量也達到創紀錄水平。

　　這些對黃金市場來講都是逆風因素。WGC表示：「IMF在其2018年全球金融穩定報告中發出信號，增加了常用的風險指標，這突出了將黃金長期和短期納入投資組合的重要性。」

　　另外，IMF在其報告中雖強調了全球風險水平的提高，但也討論了一些可能預示全球經濟將更加強勁的因素。其中包括銀行比在金融危機期間更加「強大」、發達市場經濟有所改善以及美元持續走強，這些因素也都給黃金帶來不利影響。

　　全球經濟增長不平衡

　　然而值得關注的是，全球經濟增長並不平衡。IMF在報告中強調了發達經濟體和非發達經濟體之間的「分歧」，發達國家蓬勃發展，新興市場國家則舉步維艱。在某種程度上，這是由聯儲局的緊縮政策導致的利率上升所推動的。而新興市場的持續疲軟還可能會蔓延至發達經濟體，增加全球系統性風險的可能性。

　　WGC表示，在股市持續多年的單向波動之後，自滿情緒可能會悄悄蔓延，市場流動性受到質疑。與此同時，美股市場的估值處於極端水平，在過去十年中全球債務激增，且長期持續的貿易緊張局勢也可能損害經濟增長。

　　多因素或催生避險情緒

　　WGC還強調了黃金作為對沖風險工具和提供多元化的歷史作用，認為隨市場面臨系統性風險，金價將得到提振。

　　WGC在報告中最後總結道：「雖然過去6個月黃金市場一直存在逆風因素，但根據IMF的最新報告，金價有明顯的理由會走高，包括全球經濟復蘇不平衡、自滿情緒已經悄然進入市場、市場流動性受到質疑、美股估值處於極端水平、全球債務增長等。所有這些因素都可能成為刺激市場產生避險情緒的催化劑，從而推動金價走高。」