环球需求有所增长，商品期货看似好转但仍面对来自内地的潜在风险，自2008年环球金融海潚之後商品价格表现偏弱，主因在市场上许多商品供应过量、环球需求疲软。相对於危机前，贵金属是唯一上升的商品。

　　贵金属受到支持其中一个因素，是随利率正常化，各国央行开始缩减资产负债表，过去8年没出现的通胀可能会因而爆发，市场对这种可能性仍很紧张。农产品板块下跌23%，主要是由於供过於求，这种供过於求的引发主要是受到南美产区激增产量弥补货币贬值，在市场倾销推低价格。基本金属是表现最差的板块下跌38%，主要因供应需求因素。能源最差的下跌83%，石油和天然气面对沉重供应及页岩油的竞争。

　　金价不宜看淡

　　商品市场今年有所好转，大量供应将续受调控遏制，环球经济扩张，美国和中国经济强劲，欧元区、日本的经济也好起来了，大宗商品今年也得到了支持，预期明年环球经济续复苏，商品期货将迎来另一牛市。

　　黄金价格近期大上大落，但基本上没走出每盎司1260至1300美元波幅区间，德国组联合政府失败，麦克尔选择重选，变数太多金价不宜看得太淡。

　　原油价格整固，大部分油组成员支持延长减产，对油价支持力度也不大，需求仍是打压油价主因，IEA下调明年环球原油需求预测，由早前预测每日9910万桶，减少20万桶至每日9890万桶。目前油价波幅区间上移至48至58美元，减产已反映於目前价格，油价要再向上突破暂时条件未够。

　　新城晋峰金融集团国际业务总监 文锦辉