顏安生

　　2017年9月1日中國證監會正式發布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，并於10月1日開始正式實施。這一措施的出台標誌着內地對貨幣基金的監管進入一個新階段。也有市場人士將之形容為對貨幣基金進行監管的新政。

　　那麼，什麼是貨幣基金呢?所謂貨幣基金是聚集社會镕散資金，由基金管理人運作，基金託管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風險小的貨幣市場工具，區別於其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩定收益性，具有「準儲蓄」的特徵。

　　由於數字貨幣的出現，貨幣基金領域又出現了新型的貨幣基金——虛擬貨幣基金。目前，在中國迅速發展的互聯網金融當中，虛擬貨幣基金的規模已經達到令人瞠目的程度。據悉，至2017年6月底，僅餘額寶所管理的貨幣資產就高達1.4萬億元(人民幣，下同)，相當於中國第一大股份制銀行招商銀行(3968)的規模，是全世界最大的貨幣基金。

　　餘額寶投資最高限額降至10萬

　　根據市場人士分析，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》的實施，受影響最大的是互聯網金融領域的虛擬貨幣基金，譬如，餘額寶等。因為，按照監管新政的要求，不僅監管從嚴，而且對於貨幣基金的風險準備金也提出了更高的要求。

　　過去，個人投資者可以將不超過100萬元的資金投放在餘額寶互聯網金融平台上，但按照新規，個人投資者在餘額寶平台上的投資最高限額已經從100萬元，降到25萬元再降到10萬元;與此同時，餘額寶金融平台還必須為更高的準備金率作出撥備，等等。

　　互聯網金融健康發展

　　在一系列監管新政的要求之下，餘額寶等互聯網貨幣基金的運營環境受到極大約束。從而，一方面限制了互聯網貨幣基金的快速擴張;同時，也極大地防範了互聯網貨幣基金可能出現的金融風險。長遠來看，監管新政不僅能夠有效保護投資者，而且也能夠促使互聯網金融的平穩健康發展。內地為什麼要在這個時候出台《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》?顯然，是因為內地的貨幣基金發展迅速且存在監管漏洞，金融風險已經出現。

　　根據中國基金業協會資料顯示，截至2017年6月30日，325隻貨幣基金累計資產净值約逾5.11萬億元，占10萬億元公募資產的比重逾50%。5萬億元規模的貨幣基金，1.4萬億元規模的餘額寶，這樣龐大的資金規模，如果因為監管不力而引發系統性金融風險，這對國家金融安全和經濟穩定都將構成嚴重威脅。

　　深入整治金融亂象

　　習近平總書記曾多次對國家金融安全作過重要指示，他在第5次全國金融工作會議上強調，「金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融要服務實體經濟，防範系統性金融風險，堅定深化金融改革」，并首次提出了「終身問責」。

　　在中央政治局會議上習總書記強調，「深入紮實整治金融亂象，加強金融監管協調，提高金融服務實體經濟的效率和水準，確保守住不發生系統性金融風險的底線」。習近平的兩次重要講話，反映出新形勢下國家的金融安全觀，即服務實體經濟、防範金融風險、深化金融改革，在國家金融戰略和國家金融安全的高度，為今后內地開展金融工作給出了重要指示。

　　金融安全對國家如此重要，同時，中國的金融業發展如此迅猛，以至於金融監管一時跟不上形勢發展的要求，尤其在互聯網金融這個全新的金融領域，互聯網貨幣基金擴張速度大快，傳統的金融監管無法進行有效規範和管控，出現了金融監管的軟肋。然而，亡羊補牢為時不晚!此時內地出台對貨幣基金的監管新政可為恰逢其時。