顏安生

　　萬達集團知名度極高，這不僅因為萬達集團在全國各城市開發擁有自己品牌的住宅，而且近年來萬達集團成功進軍主題公園和影視院線而名聲大噪，尤其萬達集團的掌舵人王健林因其一度成為中國的首富，因而王健林也讓萬達集團在中國乃至亞太地區的名聲大幅提升。也正是因為萬達集團的名氣太大，因而，萬達的一舉一動皆受到市場的高度關注，王健林的每一句話都會成為市場炒作的焦點。

　　近日，萬達集團宣布，將出售主題樂園控股股權。根據公布的資訊，萬達集團將向房地產開發商融創中國(1918)出售現有和籌建中的旅遊項目(包括已經開業的3家大型主題樂園)91%的股份，以及中國102家酒店中的76家，售價約93億美元。萬達集團的這一重大舉措立刻在市場激起千層浪，並引來各種猜測和分析。

　　須知道，萬達集團對主題公園項目的前景一直十分樂觀，而且，王健林一年前也曾宣稱，萬達主題樂園將超過華特迪士尼公司在華表現。事實上，業已開張的4家萬達主題公園項目皆表現不俗，相關資料顯示，2016年已建成的4家萬達主題公園實現淨利潤5.62億美元，同比增長28%。這些主題公園的淨值36.5億美元。既然主題公園業績如此之好，那麼萬達為何要拱手出讓予人呢?

　　出售資產情非得已

　　有分析人士猜測，萬達集團從房地產發家，發達壯大的周期之短令人驚歎，而且由於在房地產領域大獲成功，因而更激發其進軍其他行業的信心，以至於近年來開始大踏步邁出國門在海外進行收購。目前萬達在全國各地都有項目，在國外也有不少資產，擴張的步伐邁得太快，加之自去年開始，萬達集團的住宅銷售業務表現不佳，開始出現下滑，給王健林提了一個醒，因而萬達集團需要進行一次自我調整。

　　也有市場人士認為，萬達出售資產的主要原因在於其負債過於龐大，已經引發金融監管機構的重視。根據萬達披露的監管文件，截至2016年，該集團旗下地產子公司負債約330億美元，該地產子公司2017年上半年的收入佔萬達集團總收入的55%。監管文件還顯示，截至2016年底，萬達包括債務在內的合併負債超過1000億美元。顯然，在金融監管日趨嚴格的今天，1000億美元的負債無論如何都會引起金融監管部門的注意，降低負債比例應該是金融監管部門對萬達集團提出的硬性要求。因此，王健林出售麾下資產有可能是不得已而為之的事情。

　　減負債有利萬達商業上市

　　萬達集團出售旗下主題公園和酒店項目不單純是一個商業行為，這或許也能夠從此次出售資產的資金安排窺視出某些端倪。據悉，萬達集團將主題公園和酒店出售給融創中國的交易有一項不尋常的資金安排，那就是萬達將幫助融創中國獲得近半數的融資。監管資料顯示，萬達將獲取的約合43.5億美元的3年期銀行貸款借給融創中國。而融創中國則使用這筆借款支付給萬達集團，以收購其主題公園業務。這種不尋常的資金安排足見萬達出售資產之心切。

　　應該說，無論萬達集團出於什麼原因出售資產，都是一個十分正確的決策，因為重整資產架構以後，萬達集團不僅可以削減負債規模，降低負債比例，而且還能夠集中資源發展自己的優勢產業。據悉，萬達商業正尋求在A股上市，如果不把萬達商業的負債比例降下來，A股上市計劃就有可能被延誤。