目前，前海人壽已暫停萬能險新業務，并承諾月底前完成整改。不過，由于萬能險占到前海人壽業務高達80%，市場開始擔憂寶能的現金流會受到沖擊，并可能拋售手中的巨額股票套現。

 

　　短期內現金流承壓

 

　　對資產驅動型險企而言，國信證券指出，本次監管趨嚴將使激進型險企流動性面臨較大壓力。

 

　　資產驅動型險企流動性對以下因素較為敏感：1. 新單銷售；2. 退保率，側重理財性質的萬能險，保戶持有期一般較短，對流動性要求高； 3. 具備現金流基礎的投資收益，由于舉牌上市公司所的股權按權益法計入長期股權投資， 若上市公司不分紅，則只能帶來賬面投資收益， 并無實際現金流支撐。

 

　　目前， 激進型險企萬能險占比在 80%-100%之間（前海人壽為 80.2%）。

 

　　一財報道稱，目前業內的一個通行做法是，險企依賴持續發行大量的萬能險來兌付到期和退保的存量保單。而為了保證銷售額，即便投資出現虧損，保險公司也會兌現預期的高收益。

 

　　中金報告稱：“這種做法在當前萬能險銷售仍能維持高增長的時期可行，但是一旦銷售增速放緩或者退保大量出現，現金流壓力會陡增。”

 

　　由此看來，監管層叫停前海人壽的萬能險業務，無異于切斷了其未來的“供血”，將令其短期內現金流承壓。

 

　　東方證券指出，此舉將對其現金流產生一定壓力。前海去年保戶投資款新增交費 605 億元，今年前 10 月已達 721 億，考慮到保單負債久期均偏短，如果保單禁售持續時間過長，會導致現有產品到期后負債難以銜接。

 

　　在監管的高壓之下，已經有小型險企做出防御應對。券商中國從業內人士理解到，一家高度倚重萬能險小型險企已經在昨日（12月5日）對某大型險企發出了資管產品的緊急贖回指令，贖回規模在10億元左右，要求資金兩日后到賬（即12月7日），今日該大型險資已在執行贖回指令。

 

　　前海人壽會拋股票套現嗎？

 

　　那么，在監管的擠壓之下，前海人壽會因此拋售手中的股票套現嗎？

 

　　據券商中國整理，前海人壽目前共持有A股41只，即使前兩天持股市值已下跌了23.02億元，但前海人壽41只個股的合計最新市值依然高達343.27億元。在持股名單中，前海人壽持股市值最高的5只個股分別是萬科A、格力電器、南玻A、中炬高新和韶能股份。

 

　　“肯定不會，影響太壞了。”據一財網，一位接近鉅盛華的投資人士明確否決了這樣的猜想。

 

　　目前，從賬面上看，前海人壽短期內并不缺現金流。根據前海人壽官網信息披露，2016年第三季度，前海人壽凈現金流184.94億元，前兩個季度凈現金流分別為80.36億元、91.15億元。綜合償付能力充足率為143.93%，核心償付能力充足率為76.72%。

 

　　在前述投資人士看來，前海人壽資金充裕，尋找合適投資標的是必然的。

 

　　同時，一財還援引另一位熟悉前海人壽業務的業內人士稱，12 月被叫停萬能險新業務，對向來在前10個月超額完成銷售業績的險企而言，影響并不大。預計前海人壽明年將發力分紅型產品，可有力補充現金流。