【香港商報网訊】據新華社報道，中共中央政治局28日召開會議指出，要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出，加大對特困地區和困難省份支持力度。要堅持穩健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清對此點評稱，本次會議為中央政治局會議層面上，第一次在「貨幣政策」部分強調「抑制資產泡沫」，印證貨幣政策從穩增長轉向抑制資產泡沫。

　　重心轉向因經濟L形拐點已過

　　2014至2016年歷次政治局會議的「貨幣政策」部分，主要強調「支持實體經濟發展」、「注意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道」，而此次政治局會議的「貨幣政策」部分隻字未提「穩增長」，只強調了「在保持流動性合理充裕的同時，注重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險」。今年以來，政治局會議兩次提及「抑制資產價格泡沫」，第一次是在7月，將「抑制資產價格泡沫」放在「降成本」部分，第二次就是10月這次，首次將「抑制資產價格泡沫」放在了「貨幣政策」部分，貨幣政策的重心轉向明顯。

　　鄧海清認為，貨幣政策重心開始由穩增長轉向抑制資產價格泡沫，其原因在於經濟L形拐點已過、「資產荒」導致金融風險堆積、房價過快上漲威脅可持續增長。中國三季度GDP同比增長6.7%。分析稱，三季度的經濟數據表明年內經濟將繼續保持平穩運行，完成全年經濟增長目標問題不大。招商證券宏觀分析師張一平此前就提出，在此背景下，近期政策重心應由穩增長轉向降槓桿等防風險措施。

　　持續放松徒令樓市過快飆漲

　　中國9月金融數據也延續了8月的回升勢頭，新增人民幣貸款、社融規模均超預期。其中，新增人民幣貸款中有近四成來自房貸。此前就有點評稱：「肯定要調降對放松的預期了，繼續放松只是有利於房地產，今年降準減息的難度都變大，政策轉向風險控制為主。」中國央行行長周小川也曾表示，中國經濟長期向好的基本面不會改變。去年中國資本市場出現一定波動，為維護金融穩定，當時階段性地出現了更多依賴銀行信貸融資的情況，但市場恢復穩定后已不再有大的增加；隨著全球經濟復蘇逐步正常化，中國也會對信貸增長有所控制。

　　在政策重心由穩增長轉至防風險，債市加槓桿或受到進一步限制。鄧海清稱，中國依然將實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，積極的財政政策將成為經濟L形拐點過后持續健康發展的重要保證，也是股市「健康牛」的重要保證。從債券市場角度來講，投資者不應忽視，央行的貨幣政策重心已然轉向防範資產價格泡沫和金融系統性風險，貨幣市場的波動加大不可避免，投資者應當防範債市陷阱，避免過度期限錯配和加槓桿行為。