（騰訊證券綜合）香港新股集資額一向位居世界前列，但有“紅籌之父”之稱的上市公司商會主席梁伯韜卻直指只是“表面風光”，香港集資功能正在弱化，部分國企新股根本未引起真正市場興趣”，定價被扭曲，上市后無成交，導致港股出現所謂“孤兒股”，更批評當局對問題“視而不見”！

　　香港IPO市場妖化

　　梁伯韜接受專訪時指，雖然香港新股集資額年年躋身全球前列，但集資功能卻在下降，部分國企的基礎投資者比例高達8成。他說：“基投其實是由我搞出來，當年紅籌股初上市，因投資者不明白新產品，我便找來香港大孖沙做基投，散戶見大孖沙入飛，開始留意紅籌。那時是完全按市場行為，大孖沙見定價合理才入飛，當禁售期完結后，若股價適合，大孖沙便會沽出。”

　　“近年市況不佳，國企引入基投并非按市場行為，只是企業的上下游公司拍心口、國家隊抬上來(上市)，無論海外及香港的投資者都信心不足。惡性循環下，企業上市后，機構投資者都不會買入，持有的又不想蝕不會賣，造成沒有成交。投行又好現實，如上市后沒成交，不會投放資源做研究報告，最終導致市場出現孤兒股、僵尸股！”

　　“再看上市的包銷團，以前很多時是大行、外資，但現在都是知名度不太高的證券行，因可替企業引入基投、甚至借埋錢給基投。承銷團邊個搞到基投，就有上市費用，外資投行因沒有基投客源，加上2008年后外國的法規愈來愈嚴，如客戶不明來歷或要借錢等，外資投行的合規部門都不會批，外資行變相系白做沒有上市費用，競爭力愈來愈差，所以2006年我都離開投行界！”

　　倡引導發行人及包銷商

　　對于港交所行政總裁李小加早前指，基投組成完全由市場組成，不認為是一個問題。梁伯韜就表示，并非外資或中資基投的問題，主要乃基投是否真正機構投資者。他指自己不是反對基投，也非歧視中資，只是關注引入基投的過程及手段、以及定價是否反映市場，有否扭曲市場價格。

　　他不認為要規管基投或從上市規則作出限制，“這并非違法，系市場問題，應從發行人及包銷商入手，它們需了解長遠的問題、包銷商的責任。包銷商不是討好個客、搞完上市就算，這如同害了客戶，花錢上市，但上了市等如沒上市，包銷商要跟客戶講真話！”

　　老千股增因執法不夠嚴

　　雖然他不認為香港的“老千股”比其他主要市場或內地多，但認為近年多了“老千股”是因執法不夠嚴厲，所謂“貓眼困，鼠輩橫行”，加上內地很多資金落來香港，內地投資者愛跟風，但得到的訊息卻不對稱，容易“任人魚肉”。

　　香港繼失落阿里巴巴這家科網龍頭上市后，最近連傳統餐飲企業龍頭也赴美上市。中國最大獨立餐飲企業百勝中國已經決定于今年十一月在紐約上市。上市公司商會主席梁伯韜表示，“不只新經濟，這些傳統經濟，又服務內地市場，香港都輸美國？”，坦言關注企業逐漸流回美國上市的現象。

　　港集資功能退化 金發局定位形同虛設

　　梁伯韜指出，香港當年幾經轉折，才奠定大型國企在港而非美國上市的地位，但現時竟然有企業逐漸流回去美國上市的情況，直指香港市場發展很落后，“自從九二、九三年紅籌、國企上市后，多年來沒有引入新品種，如新經濟企業上市，中國轉型升級，但香港未跟得上，香港市場只服務國企、舊經濟。”

　　他更批評，香港是因：“太自滿”才將阿里“拱手相讓”予美國上市，“當局認為只是失去一家企業上市，但香港不是失去一只阿里那么簡單，阿里每日成交等如香港整體兩成！”

　　他特別指出，“究竟邊個機構負責市場發展？現時不是太清楚。金發局屬咨詢機構，做了報告都沒有用，等于形同虛設，必須要搞清楚金發局角色。一系將金發局升格，否則就廢除，但如金發局不做，財庫局做（市場發展）。”

　　上市架構須全面檢討

　　梁伯韜認為，上市架構要作全面檢討，如上市委員會是否有利益沖突。

　　對于上市委員的任期，他認為不該設限，“金發局建議改為兩年任期，我覺得太短，如有人做得好，不應設限六年，相反，如有人系掛名、投入時間不多，應盡快換出。”同時，港交所董事局的企業管治需要檢討。

　　梁伯韜又指出，創業板檢討及新板討論有迫切性，若要等上市架構改革有結論才啟動咨詢，對市場不利，“（上市改革）不知搞到什么時候？好多事情要先研究”。

　　但他認為，解決殼股“爆升”等問題，未必要修改上市規則，可加強執法；針對股權集中問題，也可規定市值小的公司要作公開發售。