作者：邢春燕

　　【編者按】過去幾天，整個美國都處于癲狂狀態，幾乎所有人都花上幾美元去買強力球彩票（Powerball），每個人都希望受到上帝的眷顧，中到創紀錄的10多億美元。北京時間1月14日中午，15億美元的頭獎已經確認至少一名獲獎者--加州洛杉磯越南餐館服務生。

　　為什么那么多人愛買彩票？尤其是中下階層，買彩票的比例特別高？在大獎開出前的1月13日，美國財經專欄作家諾亞·史密斯（Noah Smith）在彭博新聞發表專欄文章《抵制強力球誘惑》，稱期待買彩票中獎一夜暴富是一種幻想，他們可能在心理上放大了贏的幾率。他還認為，政府發行彩票是變相地對窮人征稅。

　　隨著強力球彩票頭獎金額再創紀錄，全美國無數雙眼睛都緊盯著今晚（注：當地時間1月13日）的電視畫面。每個人都在權衡買彩票是不是具有經濟學意義。從純粹的期望值角度來說，買彩票是一個糟糕的選擇。

　　一個答案是“幻想的樂趣”。《華爾街日報》的格雷戈·伊普（Greg Ip）在推特上調查人們為什么玩強力球時，這是最常見的答案，這也說得通。當你手握一張可能價值數億美元的彩票，你就擁有各種令人眼花繚亂的可能性--嶄新的房子、高檔的汽車、休閑的生活，不僅自己經濟有保障，家人和朋友也沾光。只要想象一下這些可能性，就能讓人樂半天，盡管大腦的理性部分在告訴你，一切都很遙遠。因此，彩票是幻想的從犯--就像電子游戲或者一本好書。

　　不管原因如何，買彩票行為相當普遍。從經濟角度來看，平均回報小于均值但是有機會一次獲得巨額回報的資產，被稱作擁有正偏態。不少研究指出，人們更喜歡投資這類資產，哪怕是用退休儲蓄。

　　比如，邁阿密大學的阿洛克·庫馬爾（Alok Kumar）指出，散戶喜歡買有正偏態的股票，也就是所謂的彩票股。這一研究證實了美國楊百翰大學麥里特商學院的托德·米頓（Todd Mitton）和凱斯·沃克因克（Keith Vorkink）一項稍早的研究結果。即使在實驗室，實驗對象偏愛有巨額回報的資產，盡管回報可能性微乎其微。

　　接下來的問題是，這種欲望是否理性？畢竟，“彩票股”就像彩票一樣，一般表現都不佳。如果一項資產有機會大賺一筆，而其他時候表現也不差，那簡直是天上掉餡餅，這在金融市場很少見。事實上，買“彩票股”的散戶一般收益都很糟糕，正如我們預計的一樣。

　　如果“彩票股”是源于幻想的樂趣，就像伊普對真正彩票的描述一樣，那它是非常昂貴的幻想。花2美元買一張強力球彩票是一回事，但是如果人們將大量退休儲蓄用于買彩票股，他們可能花得太多了--因為即使在最樂觀的情況下，買“彩票股”的收益都要遠遠小于中強力球彩票。

　　現在我們轉向諾貝爾經濟學獎得主、心理學家丹尼爾·卡內曼（Daniel Kahneman）的行為金融學和決策前景理論。前景理論有很多要素，其中一樣叫做“概率加權”，用來描述當很小的概率大于實際概率時，人們表現的傾向性。

　　想象一下，當醫生告訴你，你死于手術的可能性是0.01%。這是很小的概率。但是你的大腦無法準確設想這樣小的數字到底是多少，于是它就膨脹變大了：0.01%的概率可能聽起來就像0.5%那么大，大到足以讓一些人放棄重要的手術。因此，根據這一理論，人們極大地高估了罕見事件的幾率。

　　所以那些買強力球彩票或者“彩票股”的人，他們可能在心理上放大了贏的幾率。他們知道概率很小，但仍然認為比實際的要大很多。

　　庫馬爾等研究人員發現，最可能投資“彩票股”的人群是低收入人群和少數族裔。這些人的受教育程度低，更容易受到“概率加權”微妙的認知扭曲的影響。這些人買彩票的可能性也更大。

　　彩票和彩票股可能遠不是無害的幻想。它們可以利用受教育程度低、不了解情況的人的認知錯覺和偏見，為政府賺這些人的錢。這些人本不應該把錢花在渺茫的賭注上。所以彩票和彩票股可以被看成對窮人征稅。

　　因此，那些受過良好教育能理解彩票會帶來損失，并且財富足夠多的人，反而不太會參與到購買彩票的隊伍中去。這就像對沖基金中我們為風險投資所做的事情。或者，我們可以限制窮人買彩票的數量。當然，政府從彩票中獲得的收入會因此受損，所以別指望這種事情會發生。