顏安生

　　在今年3月份的全國「兩會」期間，人民銀行行長周小川在答記者問時指出，由於人民幣國際化還有很多「家庭作業」沒有完成，因而還沒有明確的時間表。雖然周小川出於謹慎不肯說出人民幣國際化的時間表，但近來，在香港召開的多個金融研討會上，香港金融業界的領袖們普遍預測，人民幣將在2020年實現完全開放。

　　事實上，近年來內地央行一直圍繞着「家庭作業」忙個不停，遠的不表，單從近幾個月來看，2014年3月15日，人民銀行即發出公告，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%。此舉就是要完善人民幣匯率市場化的形成機制，進一步發揮市場在人民幣匯率形成中的作用，增強人民幣匯率雙向浮動彈性;其次，2014年3月18日國家外匯交易中心宣布，在銀行間外匯市場開展人民幣對新西蘭元直接交易服務。此舉意在為人民幣與其他國家主權貨幣進行直接兌換進行探路;再次，4月10日，國務院總理李克強在海南博鰲亞洲論壇年會上宣布了「滬港通」，而中國證監會與香港證監會在當日中午聯合發出公布指，首批「滬港通」額度將達5500億元人民幣。「滬港通」的實施無疑是人民幣國際化的重要舉措。

　　滬港通是重要舉措

　　那麼，按下來人民幣國際化還有哪些「家庭作業」呢?根據亞洲證券業與金融市場協會(ASIFMA)聯同渣打銀行等最新推出的「人民幣發展藍圖」白皮書，人民幣必須作出演變并經過5個步驟才能真正實現國際化目標，其中包括：一、成為一個國際存款貨幣;二、增加其在國際貿易用途方面的使用量;三、成為國際投資貨幣;四、隨后透過中央銀行與人行簽署更多雙邊貨幣互換協議;五、最后成為全球認可的儲備貨幣。可以說，眼下人民幣國際化的上述五個方面步驟都在齊頭并進地推進，但沒有一項步驟真正得以完成。

　　從「國際存款貨幣」角度看，雖然人民幣離岸中心已經從香港擴散致新加坡、倫敦、台北乃至紐約，但目前離岸人民幣市場的規模仍然十分有限，存款額約為1.5萬億元，只是在岸100萬億元的1%左右，遠低於離岸美元存款等於美國本土大約三成的比例。還應該看到，香港約占離岸人民幣市場規模的約七成，人民幣在國際上的分布仍然十分侷限。

　　五個步驟實現目標

　　從「國際貿易用途的使用量」來看，雖然近年來內地大力推動內地企業的跨境人民幣貿易結算，且成績巨大，2013年全年跨境貿易人民幣結算業務累計為4.63萬億元，但這一數字占總貿易結算額的比例約為15%左右，而歐元區的外貿以歐元結算的比例高達50%以上，日本外貿中以日圓結算的比例也達到約40%。顯然，在國際貿易中人民幣的使用還存在巨大空間。

　　從「國際投資貨幣」角度看，目前，人民幣資本帳戶還沒有開放，因而根本談不上「國際投資貨幣」，即使日后內地開放人民幣資本帳戶，要使人民幣成為國際上普遍接受的投資貨幣，還必須花大力氣在全球各離岸中心培育有具深度和廣度的人民幣資金池，使人民幣金融產品呈現多元化。

　　齊頭并進推進當中

　　從「雙邊貨幣互換協議」來看，迄今，中國已與英國、日本、新加坡、澳大利亞、巴西、土耳其、泰國、韓國、馬來西亞、蒙古、烏克蘭、阿聯酋等20多個經濟體簽署了貨幣互換協議，但與美國尚未簽署貨幣互換協議，人民幣要得到世界認可還要不斷擴大互換貨幣的範圍并取得新突破。從「全球認可的儲備貨幣」來看，根據IMF的官員透露，目前，全球至少有40個國家央行將人民幣作為儲備貨幣，甚至一些歐美國家也將人民幣列入政府儲備範疇。但較之美元作為全世界最被廣泛持有的儲備貨幣，人民幣的「國際儲備貨幣」之路才剛剛起步，數據顯示，2013年底美元占據全球外匯儲備中的接近33%，而在2000年最高峰時期占比則高達55%，而人民幣還沒有這方面的數據，顯示人民幣作為各國儲備貨幣的份量還不夠重要。