近十幾年來，為應對日益加劇的市場競爭，全球各主要金融交易所之間的結盟與合作此起彼伏，然而，地處中國的香港、上海、深圳三地交易所卻鮮有合作消息傳出，港交所的表現也令人失望，時任特首曾蔭權曾批評港交所守舊落后，不思進取，滿足現狀，嚴重缺乏改革創新意識與求新求變的進取精神。的確，港交所面臨一系列需要突破的課題，譬如：創業板半死不活，如何搞活與振興?全球交易所合縱連橫已成趨勢，港交所何時邁出合作步伐?人民幣產品雷聲大雨點小，港交所如何抓住人民幣機遇?民企問題所提出的監管要求，如何恢復投資者信心?如何推進國際化，提升競爭力?

　　2012年6月15日港交所終於邁出了改革創新的重要一步，這天港交所公布，將以現金收購倫敦金屬交易所LME。此舉得到香港社會的普遍認同和赞賞。之后，港交所於2013年1月公布了至2015年的三年計劃;2013年4月推出了期貨夜市，且不斷擴大其市場層面，吸引越來越多的投資者參與其中。2014年4月2日，從內地到香港，一條震撼市場的新聞稱，港交所與上交所已就網絡互通達成共識，意味着兩地投資者分別可買賣港股或A股。如果這一合作取得成功，這對港交所來說將是其發展史上的一個新里程碑。

　　為港交所里程碑

　　4月10日，國務院總理李克強在海南博鰲亞洲論壇年會提到，要建立上海與香港股票市場交易的互聯互通機制，促進內地與香港資本市場雙向開放。而中國證監會與香港證監會在當日中午聯合發出公告指，首批未來互聯互通額度將達5500億元人民幣，當中投資港股的港股通額度2500億元人民幣。而根據港交所主席周松崗介紹，內地投資者將可透過港股通，買賣本港挂牌的266隻股份。港股通初期總額度2500億元人民幣屬於累積額度，并非每月額度，而每日額度净額105億元，而本港投資者則可透過滬股通買賣內地挂牌的560多隻股份。

　　從以上額度安排情况來看，「滬港通」的開放度仍然十分有限，目前港股的日均成交量約700億港元左右，「滬港通」有可能為港股帶來新資金120億港元，但實際上有多少資金進入港股市場還有待觀察，因為時至今日，「港股直通車」實際上已經處於半公開狀態。2007年8月20日，中國國家外匯管理局宣布了「港股直通車」計劃。根據這一計劃，內地將首次允許個人直接購買海外證券，按照國家外匯管理局規定，居民個人可以在試點地區通過相關管道，以自有外匯或人民幣購匯直接對外證券投資，在試點期間，投資者可以投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種。當然這一計劃最終沒有落實，但事實上，這些年來，隨着內地全力推進人民幣國際化進程及上海自貿區和深圳前海特區對人民幣資本項目開放的探索，中國內地的大量投資者已經通過各種管道走出國門在香港和海外投資，「港股直通車」只不過是有實無名而已。

　　靜候更大開放消息

　　同時，應該看到，港股與A股融合及同質化特徵明顯，A股直通車的條件也已成熟。早在2003年，港股便開始逐漸拋離美股改而跟隨A股走勢，近年來，港股緊貼A股已成趨勢;更為主要的還在於，A+H股、紅籌股、民企股等中資概念股已成港股主角，總成交額在港股市場上的占比高達七成以上，從某種意義上來說，投資港股與投資A股已經沒有太大分別，內地投資者未必會像2007年前那樣熱衷港股。此外，內地開放資本市場雖然是大勢所趨，但眼下更多的還是試驗性質，內地金融監管當局需要充分考慮本身對資本市場開放之后的風險掌控能力。

　　總之，尽管滬港通對港股市場是一個重大利好，但效果如何取決於其開放程度，從4月10日港股市場即時的反應來看，部分股票的確出現了較大漲幅，但整個港股市場反應平靜，投資者還在等待「港深通」及更大的開放消息。

　　顏安生