作者：香港商報評論員 王長久

　　昨日A股與港股走勢進一步分化，進一步A強H弱格局，該格局更讓AH股溢價指數反覆走高。截止27日，AH股溢價指數已經超過130，使得熱錢在A股和H股的選擇上出現明顯變化。27日截至收盤，北向資金大幅拋售，淨賣出10.05億元，滬股通淨賣出21.21億元，深股通淨買入11.16億元。

　　A股H股差距持續擴大

　　27日內地股市重返強勢，上證綜指收盤上漲20個點或0.61%，收盤報3350點，今年累計上漲300個點或9.84%；深證成指上漲106個點或0.79%，收盤報13535點，今年累計升幅更達到3105個點或29.8%；創業板指數大漲45個點或1.70%，收盤報2689點，今年累計升幅達到891個點或49.6%。三大指數今年以來累計升幅均位居全球股市前列，而創業板指數位居無可爭議的榜首。

　　而港股顯然沒有跟隨A股走強，27日恆生指數收盤在25281.150點，下跌210.640個點或0.830%。今年以來，該指數累計下跌2908個點或10.3%，跟隨美歐股市態勢明顯。受此影響，AH股溢價指數超過130，創出近年來的新高。

　　熱錢在AH股之間抉擇

　　以保險公司、券商為代表的機構投資者習慣參考AH股溢價指數進行投資決策，當該指數上行至130點附近時，投資港股往往更容易獲得超額收益；相反，若指數下行至115點附近，機構投資者會選擇切換至A股。所以，當AH股溢價指數持續走高以來，熱錢在內地股市與港股之間重新作出方向性選擇。

　　目前恆生AH股溢價指數已超過130，這意味着現在大概率是抄底港股的好時機。數據顯示，2020年以來，南向資金淨流入總額超過3700億元人民幣，不少個股獲得了內地資金大舉增持。而北向資金持續淨流入內地股市的情況發生明顯變化，下半年頻繁出現北向資金淨流出的市況。

　　北向資金反覆出現淨流出也降低了市場投資信心，使得內地股市成交額持續萎縮。27日內地兩市場成交額萎縮到8379億元，為7月以來地量水平。而隨着AH股溢價指數持續居高不下，熱錢在A股和H股之間重新作出方向性選擇的情況將會更為常見。