文/香港商報評論員 王長久

　　5月14日內地股市跟隨外圍市場大跌，上證綜指大跌27.7點或0.96%，收盤報2870點;深證成指收盤大跌112點或1.02%，收盤報10962點。兩市成交額繼續萎縮，只有6101億元。而盤面顯示，A股市場生態出現明顯變化，低價股大量擴容，尤其是1元左右的股票近期更擴容逾5倍。

　　低價股擴容提速

　　今年3月19日，內地股市成功探明上半年大底，之後展開幅度可觀的反彈。到14日收盤，上證綜指最大漲幅達到224點或8.47%。但是，內地股市股價分化卻持續擴大。到5月14日，A股市場1元以下的股票擴大至15隻，1元-1.99元區間的股票共有92隻，2元股共有199隻。即，股價在面值1元上下的股票超過百隻。而在今年4月27日創業板註冊制啟幕時，1元以下的股票總共為11隻，1元-1.99元區間的股票共有78隻;再到2019年科創板規則正式落地時，1元以下股票僅有1隻，1元-1.99元區間股票16隻。

　　不到15個月時間，A股市場低價股快速擴容。其中，1元左右的股票擴容逾5倍，近期低價股更是進入到連續暴跌模式。4月27日至5月13日期間，2元以下的107隻股票中，有49隻股票跌幅在10%以上，跌幅在30%以上的股票有13隻。

　　面值退市屢見不鮮

　　在退市制度不斷完善、退市渠道逐步暢通的背景下，昔日的消防第一股天廣中茂，或將成為A股市場年內第二隻「面值退市股」。5月11日18時左右，天廣中茂發布公告稱，公司股票已連續20個交易日(4月9日至5月11日)收盤價格低於股票面值(即1元)，根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，公司股票自5月12日開市起停牌，深交所自公司股票停牌起15個交易日內作出公司股票是否終止上市的決定。截至5月14日，天廣中茂仍為停牌狀態，目前股價為0.69元/股，對應的總市值為17.2億元。

　　今年以來，已有多家公司由於連續20個交易日股價低於面值而觸發退市條件，面臨退市風險或已進入退市整理階段。這些公司通常都存在重大財務合規問題，導致業績「變臉」、被投資者拋棄，最終退市。

　　隨着註冊制改革加速推進，退市監管也趨向嚴格。中國證監會1月召開的2020年系統工作會議明確，以促進優勝劣汰為目標，推動提高上市公司質量。優化退市標準，進一步暢通市場化法治化退出渠道。深交所4月27日發布新規，對包括交易、財務、規範、重大違法等不同類型的退市規則，予以擴容。其次，在退市流程、指標及風險警示機制等具體方面進行了優化安排，如新增「連續20個交易日市值低於5億元」市值退市指標;取消暫停上市、恢復上市環節;設置退市風險警示(*ST)等。新證券法的出台將進一步完善資本市場進入退出機制，使資本市場發揮應有的功能和活力，在強化信息披露的情況下，市場退出渠道將更加多元化。

　　隨着退市制度改革，1元退市標準的作用會越來越重要，將來面值退市公司數量也會越來越多，預計今年至少有20家以上的A股公司會退市，其中可能一半以上會是被1元退市標準趕出股市，這將會讓A股市場的股價結構重新洗牌。