近日，中央政治局會議分析研究2020年經濟工作，強調全面做好「六穩」工作，提高宏觀政策的前瞻性、針對性、有效性，堅決打好三大攻堅戰等。但全文並未提及房地產，釋放房地產政策穩定信號，以下談談我們的看法：

　　內地經濟長期向好

　　中央政治局會議指出：2020年全面做好「六穩」工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，確保全面建成小康社會和「十三五」規劃圓滿收官。而在具體的執行層面，要堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底的政策框架，提高宏觀政策的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆周期調節工具，確保不發生系統性金融風險。

　　我們認為內地經濟「短期承壓、長期向好」的格局未變，本次會議對2019年的經濟工作給予了充分肯定，並對2020年經濟增長更有自信，明年的GDP目標增速或將在6%左右。預計2020年的貨幣政策將鬆緊適度，避免大水漫灌，但結構性寬鬆可期；財政政策將加力提效，基建將成為明年「穩增長」的重要抓手。

　　映射房地產政策穩定信號

　　相較於2019年7月底中央政治局會議，首次提出「不將房地產作為短期刺激經濟的手段」。本次會議對於房地產隻字未提，並非寓意調控政策實質性鬆綁，而是暗含房地產政策穩定信號。

　　聯繫1至10月，全國房地產開發投資增速依舊保持10%以上高增長，房屋新開工面積、施工面積增速明顯加快，竣工面積、土地購置面積跌幅均有所收窄，銷售面積增速年內首次回正，全年銷售面積有望再創歷史新高。

　　我們認為當下房地產市場運行仍處合意區間，市場下行壓力整體可控，房地產依舊是中國經濟的「壓艙石」。可以預見的是，穩定將是下一階段房地產調控政策主基調，繼續堅持「房住不炒」的定位，落實一城一策、因城施策的長效調控機制，夯實城市政府主體責任，切實把穩地價、穩房價、穩預期的目標落到實處。

　　明年房貸利率料穩中有降

　　展望未來，我們認為中央將控金融防風險，堅決打好三大攻堅戰，確保不發生系統性金融風險。近期，央行行長發表題為《堅守幣值穩定目標，實施穩健貨幣政策》的文章，明確提出：綜合運用多種工具對房地產融資進行逆周期調節，前提是房住不炒、因城施策、宏觀審慎管理。

　　預計2020年房地產融資將邊際改善，但房企整體融資環境依舊偏緊，監管核心在於房企融資用途的合規性，保證未來施工和竣工的有序進行；而在LPR利率中樞下移的作用下，按揭貸款仍是銀行信貸優選，2020年房貸利率大概率穩中有降，以便支持居民合理的自住以及改善性購房需求。

　　地方調控「外鬆內緊」

　　「四限」政策仍是地方調控重要抓手，政策將與各城市本身房地產市場關聯度更高、反應更快，各城市可以根據房地產市場實際情況，及時調整未來政策走向，以便提高政策的針對性以及有效性。

　　預計2020年人才新政將繼續發力，更多二線以及強三線城市將繼續調降人才落戶門檻，逐步放開人才購房限制性措施，「四限」調控局部放鬆。不過，我們認為改變經濟過度依賴房地產，已然上升到國家的政治高度，並將是長期的戰略選擇。本輪調控政策難言實質性轉向，房地產整體政策環境將持續偏緊，「四限」調控注定將貫穿更長的時間周期，進一步落實房地產長效管理機制。

　　易居（中國）企業集團研究總監洪聖奇