【香港商報网訊】受中美兩國重啟經貿談判刺激，7月A股紅盤開局，1日滬深股市量價齊升。上證綜指重返3000點整數位，深市三大股指漲幅均超過3%。

　　當日上證綜指開盤就突破了3000點整數位，報3024.62點。早盤探低3014.69點後滬指開始穩步上行，尾盤以接近全天最高點的3044.90點報收，較前一交易日漲66.02點，漲幅達到2.22%。

　　深市表現更為強勁。深證成指收盤報9530.46點，漲352.15點，漲幅高達3.84%。創業板指數漲3.75%至1568.16點，中小板指數漲4.04%，收報5908.05點。

　　當天除貴金屬板塊逆勢下跌外，其餘行業板塊均錄得不同漲幅。元器件、電子設備板塊領漲，且漲幅超過或達到6%，白酒、家電、軟件服務板塊漲幅也在4%以上。

　　滬深兩市分別成交2665億元和3476億元，總量突破6100億元，顯示市場人氣顯著回升。

　　人民幣匯率強勢升值

　　由於金融市場短期風險降低，人民幣匯率同樣表現強勢。昨日，人民幣對美元即期匯率在以6.8400高開後，最高升值至6.8350，16時30分收於6.8444，較上一個交易日漲239個基點，收盤價創下5月10日以來新高。離岸人民幣對美元匯率在早盤一度升破6.82關口至5月9日以來盤中新高，隨後回吐部分升幅。

　　來自中國外匯交易中心的數據，當天人民幣對美元匯率中間價報6.8716，較前一交易日上調31個基點。

　　法興認為，中美談判期間人民幣破7的概率幾乎為零。而華泰證券預期，下半年人民幣匯率可能重拾升勢。興業則建議，人民幣短線仍有小幅升值空間，建議適時把握購匯窗口。

　　做空人民幣為何屢屢失敗？

　　子木

　　6月26日，人民銀行在港成功發行了兩期人民幣央行票據，其中1個月期央行票據200億元人民幣，6個月期央行票據100億元人民幣，中標利率分別為2.80%和2.82%。央行在港發行300億元央票，毫無疑問，將會繼續增加做空人民幣成本，有利於維護人民幣匯率的總體穩定。6月27日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.8778，與去年收盤6.8632相比，今年上半年僅微弱貶值146個基點或0.2%。

　　總體上看，上半年人民幣匯率波動空間有所收斂，不要說7關，就是6.90關空頭都無法突破，不改總體穩定的基本態勢。

　　央票連發增做空成本

　　自2015年8月11日中國開啟匯率改革開始，人民幣匯率就反覆回軟，到2017年人民幣兌換美元匯率中間價一度最低到達6.96關。2018年中美貿易戰反覆升級，人民幣兌換美元匯率中間價又反覆考驗7整數關口。2019年，空頭再度借助中美貿易戰升級，反覆考驗6.90關，最近距離6.90關隻有6個基點的距離。儘管空頭最近幾年連續考驗7整數關口，反覆跌穿6.90關口，但人民幣至今都沒有破7，空頭做空人民幣屢屢失敗，首先是市場因素在起作用。

　　這幾年中國央行堅持推動人民幣匯率市場化、國際化進程，就連美國例行的報告都反覆承認，中國沒有操縱人民幣匯率。值得注意的是，中國央行在人民幣匯率波動劇烈時，開啟逆周期因數以維護匯率的總體穩定。

　　另外，就是中國央行應對得當。6月26日，人民銀行在香港成功發行了兩期人民幣央行票據，其中1個月期央行票據200億元人民幣，6個月期央行票據100億元人民幣，中標利率分別為2.80%和2.82%。本次發行也是央行第4次在港發行人民幣央行票據。去年11月7日，央行在港通過香港金管局發行3個月、1年期人民幣央票各100億元。今年2月13日，央行在港發行兩期人民幣央行票據，其中3個月期和1年期央行票據各100億元。今年5月15日，央行在港發行兩期人民幣央行票據，其中3個月期和1年期央行票據各100億元。

　　中國央行在港連續發行央行票據，吸收了一部分在境外流通的人民幣，這反過來提高了短期利率，也提高了外國人押注人民幣貶值的成本，穩定人民幣匯率的意圖非常明顯。

　　外儲優勢震懾空頭

　　空頭做空屢屢失敗，最關鍵的是中國經濟總體保持穩定，顯示出越來越明顯的韌性。目前，中國經濟增速雖然在放緩，但基本面仍然良好。今年第一季度中國繼續保持6.4%的增長率；國際收支狀況雖然受到了壓力，目前為止依然是順差的，出現大幅度逆差的可能性也非常小。總體來看，宏觀經濟運行還是能夠基本保持平穩態勢，因此不必擔憂出現人民幣大幅度貶值的狀況。

　　中國震懾空頭的另外一個利器，是有龐大的外匯儲備，公布的數字目前是3.101萬億美元。與一個有數萬億美元儲備的國家玩貨幣貶值遊戲，勝算能有多大？這是空頭反覆要掂量的事情。

　　而且，美元領漲勢頭正在持續減弱。上半年美元反覆呈現強勢，最高突破98，迫近99，而到上半年快結束時，又回軟迫近95關口，6月27日維持在96.15的水平。導致美元指數回軟的最大因素，是美聯儲不僅叫停2015年12月到2018年12月的加息周期，更態度轉鴿，釋放出年內降息的信號。美聯儲在6月的政策會議後暗示降息的可能性，部分市場人士預測，美聯儲未來一年內可能降息4次，最主要的原因是低通脹。如果美聯儲一旦開啟降息周期，美元領漲的勢頭就有可能轉化為領跌的勢頭，這自然有利於人民幣匯率的總體穩定，因為中國央行很有可能不會跟進降息。