上周末公布的經濟數據，特別是CPI低於預期、出口數據遠低於預期等都對市場構成利空，再加上隔夜外圍股市大跌，嚴重拖累了A股10日的盤中表現，滬指再度跌穿2600點關，A股再次進入空頭市場。

　　經濟數據令A股承壓

　　國家統計局9日發布了2018年11月份CPI和PPI數據。從同比看，11月CPI上漲2.2%，漲幅比10月回落0.3個百分點。從環比看，CPI由10月上漲0.2%轉為下降0.3%，這也是中國7個月來首次出現月度環比下降。PPI方面環比下降，同比漲幅回落較多，PPI由10月上漲0.4%轉為下降0.2%。11月PPI同比漲幅為近兩年來最低，11月CPI同比漲幅也是4個月來的最低點，顯示內地物價水平上漲動力不足，CPI、PPI走勢趨於下行，通縮風險再現。

　　而8日公布的11月進出口貿易數據，顯示中國進出口增長也明顯低於預期，尤其是11月出口同比增速降至個位數。這些數據勢必會加大中國保持經濟增長態勢所面對的挑戰，顯示中國經濟活動出現減弱的跡象，出現了一定的通貨緊縮的壓力。

　　從樓市發展狀況看，降溫已經明確體現。而作為衡量經濟增長的主要指標，官方公布的採購經理人指數顯示，隨?新訂單的減少，中國製造業部門的活動11月出現兩年多來的首次停滯。

　　多個經濟數據表現不佳，讓苦苦纏鬥2600點關的A股明顯承壓，市場再次回到空頭市場，兩市場成交額繼續萎縮到2376億元水平，顯示多頭接盤嚴重消極，空頭氣息瀰漫。截至昨日收盤，滬指報2584.58點，跌21.3點或0.82%。深成指收報7624.86點，跌109.03點或1.41%。創業板指跌1.06%至1326.85點。

　　空頭可作為空間有限

　　同時，近日外圍股市的持續大跌也增強了空頭的力量。儘管A股繼續承受較大的下行壓力，但是空頭可作為的空間也相對有限。首先，截至上周五，A股最新動態市盈率為13.62倍，目前A股估值處於歷史底部區域，具有較高的吸引力。其次，滬指今年以來已經有723個點或21.86%的累計跌幅，深成指今年以來累計跌幅更達到3413個點或30.9%，繼續大幅回落的空間變得有限。第三，10月19日以來內地推出的一系列救市舉措，使得滬指2449點至少會成為2018年的大底部，沒有極端特殊情況，至少今年內跌穿該點位的可能性幾乎為零。第四，外圍股市持續大跌會對A股形成一定的拖累，但是影響總體有限。因為持續多年的全球牛，A股基本就沒有參與，所以，全球熊了A股也難以為之所動。

　　王長久