人民幣市場的空頭在堅守了數月後，終於開始被迫「空翻多」。

　　中美兩國元首達成共識，停止加徵新的關稅，並指示兩國經濟團隊加緊磋商，朝?取消所有加徵關稅的方向，達成互利雙贏的具體協議。而上周四公布的美聯儲會議紀要整體呈現鴿派基調，呼應美聯儲主席鮑威爾此前傳遞出的信息，即明年的加息進程可能暫緩。隨著外部因素趨於穩定，新興市場有望在2019年復蘇，新興市場將大概率表現較好。

　　中美貿易戰是人民幣匯率持續回軟的主要壓力，貿易戰出現一定的緩和，明顯有利於人民幣匯率的總體穩定，有利於鞏固7整數關口的支撐力。而美聯儲明年很有可能會放緩加息腳步，將讓美元的軌跡出現多年下跌行情。眾所周知，本輪人民幣貶值的直接動能就是美元指數持續強勢，最高站上98關口。如果美元指數出現鬆動甚至回落，則人民幣不僅2018年保7成功不是問題，就是2019年也有望堅守住7整數關口。

　　中國降息壓力減緩

　　這已經不是人民幣空頭第一次敗走。去年初，人民幣兌換美元匯率中間價跌破6.95關口，開啟了持續一年多的升值，到今年一季度，人民幣兌美元匯率最高到了6.24。而從3月中下旬開始，中美貿易戰陰影開始籠罩外匯市場，加上美聯儲加快加息步伐、中國經濟出現放緩的跡象，人民幣匯率持續回軟。今年8月以來，人民幣兌美元匯率更屢屢逼近7關口。但人民幣空頭破7的圖謀一直沒有得逞。

　　很明顯，中美貿易摩擦的邊際緩和，短期內有助於提振投資者的情緒，緩解由於避險情緒帶來的貶值壓力，同時亦有助於防止外貿形勢進一步惡化和經濟下行壓力進一步增加，從而更進一步降低中國貨幣政策降息的必要性，邊際緩解由於中美利差持續收窄帶來的貶值壓力。

　　2018年就剩下最後的18個交易日，人民幣兌換美元匯率已經全面收復6.90整數關口，並開始向6.80整數關口運動。這至少意味?年內人民幣保7已經不是問題。最近外部風險因素有退潮跡象，年內人民幣匯率跌破7元關口的警情基本解除。

　　人民幣匯率大幅飆漲，也大幅提振海外投資機構加倉人民幣債券的信心。滬倫通箭在弦上，開啟後勢必將增強國際資本流入中國的規模，有助於人民幣匯率的總體穩定。綜合各方面因素，人民幣空頭破7圖謀很有可能在明年都難以得逞。

　　王長久