進入2018年港股不停上升，最近連升14天，差不多進入瘋狂狀態，恒生指數累積升幅達2178點。

　　本來落后的金融股，成為升市先鋒。汇豐(005)由2017年12月6日的77元起步，到今年1月15日升至84.95元，升幅達10%。恒指比重最大的內銀股建設銀行(939)由7元升至7.95元，升幅達到13.6%。恒指比重第二大的內銀股工商銀行(1398)由6.23元升至6.75元，升幅達8.3%。市場憧憬旗下陸金所今年4月上市，平安保險(2318)由去年底的80元，升至今年高位90元，升幅12.5%。騰訊(700)由去年底389元，升至今年歷史高位448.8元，升幅15.4%。港交所(388)受到同股不同權落實及H股全流通等有利因素憧憬，有證券商把目標價提高至540元。股價由去年的227元，升至今年高位280元，升幅達23.3%。

　　A股令人刮目相看

　　外圍股市有利港股。首先是美股受惠減稅措施，美國企業利得稅由35%大幅減至21%。市場估計標普500公司盈利可以因減稅而升10%。標普500指數今年目標提高至3000點;道瓊斯工業平均指數今年目標調高至30000點。美股進入大牛市，市場完全消化不利因素，例如今年加息三次，以及美國聯儲局退市等負面消息，就算美國12月新增職位比預期差，消費物價指數按月下跌，都不能減退美國金融市場的牛市氣氛。

　　另一方面，內地股市去年表現欠佳，A股全年只升6.5%，是環球股市表現最差主要股市，但是A股2018年表現令人刮目相看，進入2018年，A股錄得11連升，1月份首兩周升幅已經達到136點(4.1%)，上證綜合指數升破3400點的心理關口。受惠A股上升，內地股民熱衷港股，最明顯的是汇豐，有超過200億元南下資金掃汇豐，令到汇豐股價急升。進入2018年各證券商紛紛調高騰訊評級，指其新手機游戲收入可以持續上升，可以維持去年的高速增長，令到騰訊股價創新高。

　　2018年最令人意外的是石油股。受到地緣政治及產油國政策等影響，油價升至3年高位。最意想不到的是今年初伊朗發生示威，市民不滿物價上升上街示威，打倒現有宗教主導的政權;再加上英國北海有主要運油管道關閉，利比亞有輸油管受到破壞，布蘭特期油由12月的60美元一桶，升至今年高位70美元一桶，三桶油受惠大幅上升。曾經大幅上升的內房股及醫藥股已經出現獲利回吐，股價有相當幅度回落。2018年第一星期大幅上升的碧桂園(2007)大幅下滑，從高位回落11%。融創(1918)同樣回落11.5%。醫藥股金斯瑞(1548)由高位27.35元，下跌至22.35元，跌幅達到17%。康哲(867)從高位回落7%，石藥(1093)從高位回落4.8%。

　　港股已超買

　　很明顯連升14天的港股已經超買，多隻權重股出現嚴重超買，RSI指數升破80點。全球央行收水及利率上升，是不容忽略的灰犀牛。港股仍然未出現全民皆股、瘋狂追貨的牛市第三期的局面。港股短線回吐，消化短線獲利沽盤，令到港股的估值更合理，牛市可以持續更長一段時間。

　　智易東方證券行政總裁 藺常念