人民幣對美元匯率自年初以來的強勢表現，近日得到國際貨幣基金組織(IMF)的肯定。其7月28日發布報告稱，相較於美國的短期基本面，美元被高估了10-20%，而IMF認為，歐元、日圓和人民幣估值與基本面基本一致。

　　人幣估值符合基本面

　　自2015年8月11日中國開啟匯率改革，到今年年初人民幣出現暴風驟雨式的貶值，人民幣對美元匯率的中間價從最高的6.05直落到今年年初最低的6.95，最大貶值幅度達到9000多個基點或14.876%。而自今年年初開始，這一勢頭得到逆轉。在各方預期人民幣對美元將很快破七，甚至有機構看到年內將貶值到7.25的大環境下，人民幣對美元卻峰回路轉，反覆升值，到上周最高升破6.73關，最大升值幅度達到2200個基點或3.1%。

　　而今，這樣的態勢得到廣泛的認可，IMF更明確了人民幣估值符合基本面，這讓人民幣今年年初以來的升值受到肯定。

　　當然，人民幣年初以來的強勢，更多的是因為美元轉趨弱勢。在美聯儲年內第五次議息會議上周低調結束后，本就疲弱的美元指數再次刷新近13個多月以來的新低。與之相對應，人民幣對美元即期匯價則在7月27日再度創出近9個多月以來的收盤新高。

　　而更重要的是，人民幣的強勢得到基本面的支持。IMF報告稱，尽管中國的人民幣匯率與基本面基本一致，但IMF模型顯示，與期望的政策有很大的分歧，這既有有利的一面，也有不利的一面。IMF稱，中國經常賬盈餘在2015年和2016年下降后再次增長，需要采取措施降低經常賬盈餘。

　　破七不再是選項

　　隨著形勢的逆轉，現在幾乎已經沒有機構再高調看空人民幣了，今年上半年做空中國的機構虧損巨大。而人民幣對美元年內破七也不再被人提及。IMF的年度外部風險評估報告顯示，外部經常賬赤字越發集中出現在諸如美國等某些發達經濟體。

　　整體而言，尽管所謂「美聯儲貨幣收緊步伐還將延續」的論調仍時隱時現，但國際外匯市場的主流投資者卻在持續選擇「用腳投票」。綜合美聯儲未來在加息、縮表等方面可能繼續面臨的重重困難，以及美國國內經濟基本面、貨幣政策導向等因素，未來較長一段時間內，人民幣對美元匯率持續穩中偏強，仍將是大概率事件。

　　人民幣保持強勢更多的支持還來自中國經濟的強勢表現，今年上半年6.9%的增長足以說明問題。今年以來，美元對全球一籃子主要貨幣的美元指數之所以不斷震盪下滑，其主要原因來自兩方面。一是以往投資者對於美國經濟將強勢領先歐洲、日本等其他發達經濟體的預期，持續被現實證偽，上周IMF再次下調了對美國今明兩年經濟增長的預測。而年中以來，國內外重要組織和機構卻在紛紛提高對中國經濟的展望。

　　王長久