上半年行將結束之時，人民幣升值勢不可擋。雖然有基本面的一定支撐，但人民幣的凶猛升值明顯帶有一定的被動性，因為與人民幣強勢對應的，是美元指數的持續回軟。

　　此輪升值勢不可擋

　　6月29日人民幣兌美元彙率中間價大幅上漲113個基點，報6.7940，創今年6月15日以來最高，近兩個交易日累計上漲352個基點。

　　到6月29日，人民幣對美元彙率中間價今年上半年累積升值1430個基點或2.0614%，這扭轉了2015年8月11日到去年年底人民幣對美元彙率的雪崩一樣的貶值態勢。期間人民幣對美元彙率中間價從最高的6.05貶值到6.93，貶值8800個基點或14.545%。

　　今年年初人民幣對美元彙率中間價繼續去年的貶值態勢，最低到了6.9580。而拐點出現在特朗普今年1月20日出任美國總統之後。特朗普去年在精選期間及當選未正式就任之前頻頻向中國施壓，認為人民幣彙率被嚴重地人為低估，中國明顯是在操縱彙率，反複說一上任就會宣布中國為彙率操縱國，中美貿易戰一觸即發。

　　在這樣的大環境下，今年2月人民幣彙率出現明顯的拐點，而且延續至今。這與特朗普上任應該有一定的關聯。

　　在人民幣對美元升值的同時，是明顯的美元指數持續回軟。如最近三個交易日美元指數連續大跌，29日跌0.2%報95.823，跌破2016年11月9日(特朗普大選獲勝當日)低點，創2016年10月來最低。

　　弱美元料持續

　　美元持續弱勢，正改變市場對美元彙率前景的看法，而人民幣彙率預期也在悄然發生變化。

　　弱美元格局下，人民幣對美元貶值壓力已大幅下降，前期積蓄的大量未結彙頭寸，可能成為推動人民幣繼續收複“失地”的彈藥，新增外彙占款轉正的概率也在上升。

　　人民幣升值當然也與中國經濟數據的向好有緊密關系，今年第一季度中國經濟增幅達到6.9%，出乎各方的預料。而對於中國今年經濟的表現，國際大行都在紛紛提高預期值，最新的預期是6.8%，如果成真則將超過去年。

　　而另一方面，近期美國數據仍不及預期。繼5月非農就業人數、工資增速、CPI等指標不及預期後，6月消費者信心指數、Markit制造業PMI均回落，聯邦利率期貨顯示下半年加息預期較低。美聯儲6月加息未能提振美元，美元指數低位震蕩利好人民幣趨穩和外彙占款改善。

　　現在多方預計今年下半年美元指數繼續維持弱勢，年底可能跌至95，而下半年人民幣兌美元仍將震蕩，年內有很大可能升至6.70。這非常令人吃驚，因為去年年底和今年年初，國際大行預測人民幣對美元彙率將在去年年底，至少會在今年一季度破七。如此巨大的反差，讓人佩服國際大行改口實在是太容易了。

　　現在，年中人民幣的表現已經在給下半年預熱，而對人民幣彙率的利好接蹤而至，如內地股市入摩成功正加快國際資本布局A股的步伐，如債券通北向通即將在7月開啟，這會加大國際資本湧入中國的力度。中國的外彙儲備在增長，而美元指數的疲軟會繼續倒逼人民幣呈現強勢。與人民幣彙率拐點同時出現的，或將還有內地股市的行情。

　　王長久