上證指數(000001)

　　今日早盤A市場有色、金融、鋼鐵等權重股走強，雄安、次新股、上海國企改革等概念相對活躍。截至午間收盤，滬指跌0.26%報3124點，深成指跌0.3%報10190點。

　　盤面上，有色、環保、證券、銀行、鋼鐵等少數板塊漲幅居前，汽車、家電、航空、釀酒、石油、建材等板塊跌幅居前。

　　央行今日公開市場凈投放2500億元。央行公開市場將進行300億元7天期逆回購操作，1600億元14天期逆回購操作，1000億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有400億逆回購到期。今天有2070億MLF到期。

　　從流動性角度來看，不少機構也對后市表示謹慎。錢坤投資指出，雖然美聯儲的加息消息出臺并未給市場帶來劇烈沖擊，但全球流動性趨緊的形勢以及半年末資金狀況，對于市場不太可能產生積極影響。去泡沫與去杠桿的政策背景下，市場利率逐步攀升，這些變化都需要時間來逐步消化。3100點下方有支撐，但在資金不充裕的情況下，大盤也很難走出獨立上行走勢，因為指數上漲是一定需要資金涌入和成交量放大的支持。因此，股指近期低位震蕩的可能性居大，中小創的短期熱度還需要真實的業績來支持，在負面消息頻發的階段，對于中小創的反彈高度持謹慎態度。

　　對于后市，清和泉資本方面表示，當前貨幣信用雙緊，市場環境重塑，策略需輕指數重個股，應聚焦“鈍、低、穩、高”龍頭個股，即利率不敏感、估值低波動、業績穩增長、現金流充沛。行業配置，必選消費占優，同時關注保險。

　　中國銀河證券也表示，目前市場利率總體易上難下，下半年美國繼續加息和縮表概率較大。由于這些因素的存在，不宜對當前反彈高度抱過高希望。展望后市，市場經過前期的調整，已處于底部區域，市場繼續殺跌動力顯著不足，市場風險偏好將逐漸修復回升。待流動性、不確定性充分緩解后，市場或將正式步入反彈階段。

　　業內分析稱，本周市場環境卻發生了微妙變化，白馬股抱團取暖的力度有所減弱。最近三個交易日，前期表現強勢的消費白馬板塊連續出現調整，而成長股和題材股則表現相對強勢。當白馬股上漲時，成長股和題材股的調整幅度較前幾周明顯減小，且成長股和白馬股之間呈現輪番表現的局面。

　　目前白馬股和成長股的地位關系已經有逆轉的初步跡象，而未來白馬股大幅跑贏市場的概率偏小。一方面，目前白馬股的PEG相對于部分優質成長股明顯偏高，上證50的市盈率雖然較低，但業績增速不高。數據顯示，目前上證50市盈率(TTM)為10.83倍，而2016年年報業績增速為-3.13%，一季報業績增速為-5.92%。目前傳媒、計算機等業績高速增長的行業存在大量PE在30倍左右的公司，這些公司的PEG小于1，對比上證50板塊有業績增長的優勢。另一方面，目前上證50指數的估值與創業板的估值比處在歷史高位，遠高于歷史平均水平。但從A股歷史來看，市場風格的轉換需要時間來累積，在投資風格上短期或許還存在反復的可能。