萬能險新增保費不足，而今年退保量預期較高，給部分公司的現金流帶來壓力
截至昨日，除個別險企外，險企去年第四季度償付能力報告已經出爐。根據《證券日報》記者對萬能險業務占比達到四成的24家險企的償付能力報告梳理，有11家險企2016年出現虧損，合計虧損38.02億元；有18家險企的綜合償付能力出現下滑，下滑幅度最大的險企下滑了211個百分點。
引人注意的是，由于去年以來多項針對萬能險監管政策的出臺，以及一些險企主動調整萬能險保費規模，使得一些萬能險“激進”險企2017年的現金流承受壓力。例如，有險企明確提到，“未來一年內的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險業務未來存在集中給付。”
18家激進險企償付能力下滑
從這24家萬能險保費占比較高的險企來看，有6家險企通過增資等方式償付能力出現上升，有18家償付能力出現不同幅度的下滑；從2016年的凈利潤（按四季度末數統計，未披露該項數據的按四個季度凈利相加計算）來看，11家虧損，合計虧損38.02億元。
從具體公司來看，在償付能力報告中，多家險企提到了萬能險保費策略的變化，尤其是萬能險新增保費不足而今年退保量預期較高給公司的現金流所帶來的壓力。
例如，中華人壽提到，未來一年內的綜合流動比率有所下降，原因是萬能險業務未來存在集中給付。目前公司業務主要為萬能險、傳統年金險和長期健康險，主要風險因素為退保率和損失發生率。公司將適時調整資產配置，增加流動資產，滿足資金需求。
同樣，北大方正人壽提到，從測試結果來看，萬能賬戶現金流處于現金流出的狀態，主要是由于中短存續期產品銷售所致。該類產品通常在不再收取退保手續費時，客戶有強烈的意愿收回投資款，一定程度影響全公司的現金流動性。因此，管理層將重點關注該賬戶的流動性，提前制定現金流管理方案。
復星保德信人壽也表示，四季度凈現金流出數為2301萬元，由于公司萬能險到期后退保的因素，使得公司經營活動凈現金流出為304500萬元。
萬能險退保給現金流帶來影響的還有瑞泰人壽，其在償付能力報告中表示，在本次壓力情景一的未來1個季度（今年一季度）現金流預測中，公司整體凈現金流出現較大資金缺口，主要是由于萬能險和投連險有效業務保單退保現金流出高于新單業務現金流入。
此外，君康人壽提到，壓力情景2下，公司流動性覆蓋率為586.31%，較上季度降低1490.49%，主要原因是未來一季度退保給付較本季度大幅提高，尤其是壓力情景1下新單保費較少，從而導致流動性覆蓋率大幅降低。
增資、調結構抵御退保沖擊
從償付能力報告來看，為應對萬能險退保、集中給付對現金流帶來的沖擊，各險企通過調整保費結構、提高承保質量、贖回資產、增資等方式確保未來不出現流動性風險。
其中，瑞泰人壽表示，公司歷史業務結構以投資連結和萬能投資型產品為主，呈現新單保費現金流占公司整體現金流比重大、續期保費現金流規模比重小的特點。目前公司正處于業務結構調整期，業務發展呈現出兩個主要特點：一是在有效控制萬能產品銷售的同時增加傳統保障型產品的銷售，但傳統險產品保單現金流相對較小，再加上未來萬能產品較高的退保率預期，預計未來將出現較大現金流缺口。二是順應行業發展趨勢，積極拓展網絡銷售，依靠意外險和理財產品的銷售迅速擴大保費規模，積累客戶資源，增強公司在市場中的知名度。
同時，瑞泰人壽為應對未來可能面對的資金缺口，將通過資產贖回或回購的方式解決資金缺口，采取的一般原則是：在資金缺口金額為1億元以下時，優先以正回購或以出售權益類資產的方式填補缺口；當資金缺口金額超過1億元時，以外部評級從低到高的原則出售債券。
在承保質量方面，中華人壽提到，為了合理控制風險，公司將在日常經營中注意業務承保質量和服務質量，盡量減少退保的發生；審慎選擇再保險公司，確保死亡率和疾病發生率合理，通過再保險轉移部分風險，加強核保，限制最高保額，對高額保件要求填寫財務問卷、進行體檢等。
同時，中華人壽擬采取的改善措施為：一是加強公司費用控制和管理；二是優先配置流動性較好、安全性較高的資產；三是密切監測償付能力狀況，及時與董事會溝通，確保公司資本金充足，以保證公司償付能力充足率滿足保監會的要求；四是加強對現金流的監控，對于出現退保異常等情況及時加強管理和改進；五是加強與監管部門的溝通，及時反饋公司面臨的風險和改進意見。
君康人壽提到，由于公司賬面負債久期較短，公司短期內存在資產負債錯配的問題。為應對短期內流動性不足問題，公司將通過積極調整投資和業務結構，匹配投資資產與保險負債的到期日，防范因資產負債不匹配而引發的流動性風險。
渤海人壽則提到，2016年四季度，公司凈現金流為133,324萬元，為應對未來的流動性壓力，公司充分預估未來現金流出金額，準備充足現金及流動性資產以滿足流動性要求。為增強公司實力，抵御流動性風險，公司增加注冊資本金72 億元，并已獲得保監會批復。