新三板知名私募、曾經的“囤殼王”中科招商終于開始清倉大甩賣了。

　　成也殼股，敗也殼股。瘋狂融資，瘋狂掃殼的模式曾將中科招商捧上神壇，而如今隨著殼股的沒落，中科招商也不復當年的風光。

　　正如中國基金報評論，從掃貨舉牌到如今開始清倉式拋售，知名私募機構中科招商的行為，有著很強的信號意義。

　　從當年1330億到如今的138億，中科招商的市值經歷了從天堂到地獄的戲劇性轉折。囤殼模式的失敗，也令其成為A股殼價值變遷的“活化石”。

　　意外的清倉大甩賣

　　2月3日，春節后首個工作日，中科招商發布公告稱，子公司中科匯通將在未來6個月內，通過集中競價、大宗交易或協議轉讓等方式，減持材料公司天晟新材股份。

　　事實上，天晟新材已經是中科招商近日減持的第八家公司。早在1月25日，中科招商就發布公告，確認旗下子公司將清倉七家上市公司的股份。這七家公司分別為大連圣亞、綿石投資、沙河股份、豐樂種業、祥龍電業、北礦科技和三變科技。

　　如果說此前順豐借殼鼎泰新材時，中科招商的拋售尚數符合市場預期的正常行動，那么此次如此“匆忙”地想大舉拋掉手上的殼資源，就大大出乎市場預料。

　　這預示著，這家以“囤殼股”而聲明鵲起的知名PE公司，已經拉開了“清倉拋售”的序幕。東財choice數據顯示，截至2016年三季報，中科招商子公司持有上述8家公司按照2月3日收盤價算，擬減持股票總持股市值達19億元。也就是說按目前股價，中科招商可以套現19億元。

　　上圖數據為三板富整理

　　股災期間大手筆掃貨“殼股”

　　據中科招商官網，中科招商集團是中國首家經政府批準設立的大型人民幣創業投資基金專業管理機構。集團成立于2000年底，公司管理總部設在首都北京。

　　據中國基金報介紹，2015年3月份在新三板掛牌，是少數幾家已經在新三板掛牌的PE（股權投資）機構，三板市場上最新市值為138億元。在PE界，中科招商也是爭議較多的機構之一。

　　中科招商最為市場“津津樂道”的，就是2015年一邊在新三板瘋狂融資，一邊在二級市場瘋狂掃殼，以舉牌的方式掃貨了大量小市值股票。

　　據時代周報統計，中科招商先是通過四輪定增募資超過百億，接著在2015年6月之后的一年時間里，中科招商通過旗下子公司中科匯通股權投資基金逆勢舉牌了16家A股上市公司，涉及金額達48.45億元，行業涉及房地產、計算機、電子設備制造、農林牧服務業、化學原料與制品、醫藥制造、進口原料批發、有色金屬等。

　　這些公司行業雖然五花八門，但普遍具有濃重的“殼股”特點：市值40億元以下，大股東持股比例30%以上，最近三年未受處罰等。

　　按照中科招商董事長單祥雙的說法，其選擇舉牌公司標準是這些公司盤子比較小，市值相對低，主營業務一般，但產業發展空間巨大，經歷了大跌之后，重組并購空間很大。

　　據中國基金報統計（下圖），2015年三季度底，中科招商子公司中科匯通共持有24家公司，其中達到5%舉牌線的就有16家，持股比例最大的是朗科科技，共有20.02%的股份。

　　一路瘋狂“囤殼”，中科招商的市值也水漲船高，在殼資源“奇貨可居”背景下，其市值一度高達1330億元。

　　去年順豐快遞借殼鼎泰新材上市，估值433億元，中科匯通持有鼎泰新材總股本的10.9%，借此大賺了一筆，據中國基金報估計有3、4倍的收益。

　　致命傷：IPO提速

　　中科招商公告中稱，大規模拋售是出于“自身資金安排需要”。但實際上，IPO加速導致殼股價值的迅速縮水才是中科招商的致命傷。

　　雖然傳說已久的 “殼股終結者”注冊制并沒有到來。但去年四季度以來IPO明顯提速，也起到了類似的效果。

　　公開數據顯示，2006年11月份和12月份證監會核發IPO批文的數量為52家和51家，相當于之前幾個月速度的兩倍。2017年1月份監管部門則以差不多每周一批、每天3家左右的節奏繼續推進新股發行。

　　2016年上半年在A股IPO的企業僅68家，而這一數據下半年竟然達到了180家，全年近250家。而普華永道更是預測，2017年全年A股IPO會提速，為320-350宗左右。

　　券商中國去年11月就曾預計，按照當時的審批速度，但若按照11月份的速度，消化700多家IPO排隊企業只需要約一年半時間。

　　伴隨著IPO提速的，是創業板和中小板的一路下挫。去年11月以來，在滬指波動不大的情況下，創業板指從2200點一路下挫跌破1900點，跌幅近15%。今年1月，創業板更是創出罕見的8連跌。

　　而中科招商手中的股票，“主營業務一般”，業績不及大多數創業板和中小板公司，其本身的殼價值也一落千丈，自然成了“燙手山芋”，遭到清倉大甩賣也就不奇怪了。