今年以來，以國證2000指數為代表的小微盤股整體表現明顯強於其他主要指數。截至20日，國證2000指數年內上漲4.56%，而滬指、深成指、創業板指、滬深300、中證500等指數年內均下跌，其中滬深300下跌近8%。展望後市，業內人士普遍認為，綜合經濟基本面、市場資金面等因素考慮，小微盤股風格短期仍將延續。

　國證2000指數旨在反映A股小型股票的價格變動趨勢。指數選樣方法是對兩市A股的總市值、自由流通市值和成交金額三個指標加權計算，並按從高到低排名，扣除國證1000成份股後，選取排名靠前的2000隻股票構成指數成份股。

　回溯歷史，2014年以來，大小盤股風格經歷了多次轉換。2014年至2016年，小盤風格明顯占優；2017年至2021年2月，大盤風格明顯占優；2021年2月至今的兩年多時間裡，小盤風格再次占優。

　數據顯示，小盤風格占優時，國證2000、中證2000等指數走勢明顯強於滬深300、中證500等中大盤指數。

　近年來，大小盤風格反覆切換，不同因素分階段主導。中金公司認為，一般來說，寬鬆貨幣政策下小微盤股有望實現估值提升，剩餘流動性往往能夠對大小盤風格起到較好的指引作用，當前M2仍處於歷史高位，利於小微盤股估值提升。

　據統計，截至今年二季度末，公募基金重倉持有中證2000指數成份股的規模超過900億元，較去年年底提升近50%，平均重倉市值呈現增長態勢。業內認為，布局小微盤的指數產品仍在陸續上報、發行及上市，將持續為小微市值上市公司帶來增量資金。

　對於小微盤股，匯添富中證2000ETF基金經理董瑾表示，從宏觀經濟來看，小微盤股在經濟復蘇、企業業績企穩、投資者信心開始恢復時，往往能夠有較好的超額表現；從市場流動性環境來看，小微盤股表現在寬鬆的貨幣政策、充裕的流動性環境下也更易占優。當前經濟正處於復蘇階段，利率下行、信用利差收窄，顯示出較為充裕的流動性，符合小微盤風格占優的條件。

　「今年隨着增量資金的枯竭，外資和公募基金不再主導市場定價，轉而變為游資和私募主導市場。」深圳一家私募基金高管分析稱，「如果四季度經濟復蘇持續，國內外流動性重新進入寬鬆軌道，在市場信心和風險偏好同步上升之後，小微盤股有機會延續相對中大盤股的強勢表現。」

　不過，也有業內人士提醒小微盤股的風險。此前，某知名私募基金經理曾公開表示，小盤股已經顯現出一定的交易結構脆弱性。無論是基本面變化，還是流動性變化，都對這些股票不利。一旦波動率階段性下滑，脆弱的交易結構可能導致波動率進一步加大，甚至引發階段性超調。（深圳商報記者 陳燕青；漫畫：王建明）