新股市場持續旺場，近日時代天使(6699)認購更是超乎市場預期，帶動一眾醫美股造好，惟內地近日加強行業監管，一眾醫美股表現一度偏軟，究竟醫美股還有沒有升值潛力？

　港股上周累跌75點，大市欠缺方向，市場炒股不炒市，個別板塊逆市造好。較少人關注的醫美股早前走勢凌厲。如從事口腔隱形矯正的時代天使招股時，同具口腔醫療概念的現代牙科(3600)更由逾2元，一路向上飆，一度高見逾9元。

　事實上，內地A股的醫美股較早前走勢凌厲，醫療美容指數更大升，本港具醫美概念的股份水漲船高。如四環醫藥(460)借醫美業務翻身，股價由0.92元起步，一度高見3.95元。其他醫美相關細價股緊隨其後，復銳醫療科技(1696)、必瘦站(1830)相繼倍升，市值大增逾十億元，鄭志剛入股的醫思健康(2138)股價也創出1年新高，高見15.28元，反映資金轉炒與通脹無太大關係的板塊。

　只是至上周四，中國衛健委於官網公布通知內容稱，衛健委、網信辦、公安部等八部門，定於6至12月在全國範圍內開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作，要求嚴厲打擊非法開展醫療美容相關活動，嚴格規範醫療美容服務，嚴厲打擊非法製售藥品醫療器械，及嚴肅查處違法廣告和互聯網資訊。消息一出，於內地A股的美概念股全線走低，港股內的醫美股則表現各異，其中現代牙科近日逆市造好，上周五收升13.63%，收報9.09元。

　現代牙科具成本優勢

　看準全球人口老化，民眾越來越重視牙齒口腔等護理，口腔矯正需求越來越大。現代牙科是全球最大義齒器材服務供應商之一，也是義齒器材行業中唯一的跨國企業。全球的牙醫客戶累計超過3萬名，於內地設有20多個銷售點，並於海外設有60多間服務中心。

　現代牙科作為龍頭企業，具成本優勢，近年毛利率保持約50%的高水平，並有望持續提升。雖然去年受疫情打擊，但集團下半年業績創歷史新高，核心利潤達2.1億元。今年首季，集團業績持續去年下半年增長的勢頭，收益約7.01億元，增長32.7%，毛利率升至52%至54%之間。

　受惠訂單持續增長，新啟用的東莞新廠房已達到良好利用率;越南工廠將於年底試產，由於該廠房大部分資本開支已於去年投入，而越南的人力及生產成本較低，料能進一步推動毛利率上升。

　現代牙科也公布了於內地廠房生產之數碼化解決方案個案增加至約3.8萬件，增幅達90%。數碼化趨勢隨疫情加速，對早年已引入口腔掃描器、使用3D印刷打印產品部件等科技的現代牙科極為有利。集團去年自研的新產品透明矯齒牙箍TrioClear具醫美元素，美容消費市場龐大，加上利用全球牙醫網絡推廣，有望成為另一增長引擎。

　現代牙科股價本月初7.8元，升至9元，曾高見9.9元，現水平不宜高追。本周三(16日)時代天使掛牌時，現代牙科或可望再上試高位，之後股價或會回吐，想出貨的投資者可趁高沽出，先行獲利。

　醫思健康獲知名投資者青睞

　除了口腔醫療概念的醫美股表現突出外，集健康醫療及美容服務於一身的醫思健康近日走勢凌厲。醫思健康於4月時引入知名策略性投資者。於4月18日，醫思健康宣布，按每股作價7.8元，配售股份予鄭志剛及思柏投資基金兩名投資者，共發行2963萬新股，集資約2.31億元，佔擴大已發行股本約2.69%。醫思健康指，將利用集資所得，繼續進行收併購項目，加速醫療地產化策略、引入策略性物業與房地產資源，並提升內地及香港市場的布局，以深化健康醫療服務與地產跨板塊合作。

　眾所周知，鄭志剛作為鄭氏第三代接班人，他活躍於零售業務投資，旗下K11購物藝術品牌便是其得意之作。據了解，今次鄭志剛以私人身份入股公司，反映其看好醫療消費及大灣區方面的發展。

　根據資料顯示，另一策略投資者思柏投資基金曾參投醫療平台新風天域、杭州啟明醫療(2500) 等健康服務企業，相信今次入股，全因繼續看好醫療健康領域。

　醫思健康一直強調2025年整體收入要較現在翻3倍達60億元，相信在多個策略投資者入股後，其目標或可望更快實現。翻查資料，醫思健康近年先後獲一眾知名投資者青睞，分別獲雅居樂集團(3383)、冠君產業信託(2778)非執董旗下公司認購配售股份，其後更獲GAW、高盛及OrbiMed等知名國際機構投資者認購其可換股債券，連同上述各配售，料集資不少於6億元。這些機構投資者一直眼光獨到，從他們入股價及換股價部分，迄今已錄得翻倍績效，估計他們是中長線投資，且看好醫思醫療的中長期戰略布局。

　事實上，醫思健康近年銳意發展的「地產+健康」產業布局，以醫療及醫美品牌效應，來提升商業資產價值，客戶引流以最簡單的「物以累聚」方式來操作，有效增加人均收入及提升門店每平方呎的收入。最新全年銷售數據顯示，其香港醫療服務及中國內地銷售下半年同比上升超過100%及75%。連同醫美服務在內，醫思健康下半年整體銷售有望上升超過35%，全年升幅超過10%或不少於22億元，反映收購項目陸續貢獻盈利，帶動集團銷售額創上巿以來新高。

　滙豐早前上調醫思健康的目標價一倍，由7.5元升至15元，評級維持「買入」。滙豐指，該行預期隨人們對美容服務的接受程度日益提高，內地醫學美容服務市場有望於2024年上升一倍。

　醫思健康為主要受益者，因公司正加速在大灣區發展，並受多項因素支持，處於有利位置。包括公司早前改名，反映集團成為亞洲領先的一站式醫療服務供應商的戰略決心及對內地市場的關注。另疫情下，醫思健康的業務表現迅速復蘇，又預期進一步放寬跨境旅行檢疫要求，有望成為業績催化劑。

　該行又預期，公司最近併購項目將為2021財年收入帶來貢獻;而公司自然擴張，特別是醫療領域將步入正軌，並認同集團新引入鄭志剛及Aspex Master Fund策略性股東，為集團的擴張提供新的資金，發掘潛在合作機會。(記者 林德芬)