人行近日發布最新政策研究顯示，經初步測算，2021年一季度我國宏觀槓桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。分部門看，非金融企業部門槓桿率為160.3%，比上年末低0.9個百分點；政府部門槓桿率為44.5%，比上年末低1.3個百分點；住戶部門槓桿率為72.1%，比上年末低0.4個百分點。各部門槓桿率均出現不同程度的下降。

　對於今年一季度宏觀槓桿率下降的原因，人行強調，今年宏觀政策連續性穩定性得到保持，宏觀槓桿率企穩不是因為信貸收縮。

　「一季度社會融資規模累計增量達10.24萬億元，雖然少於上年同期，但仍達到季度增量的次高水平。宏觀政策的連續性穩定性得到保持，推動了一季度經濟穩中向好，使宏觀槓桿率逐步企穩。」人行稱。

　實際上，2021年一季度末總債務同比增長11.5%，增速比上年末低0.9個百分點，處於歷史較低水平，比2009~2019年總債務增速平均值低約5個百分點。

　也就是說，今年一季度，我國經濟增速穩步回升，而債務規模增速平穩下降。人行對此表示，這表明宏觀調控政策對實體經濟的傳導更加通暢，債務資金使用效率明顯提高，即新增較少的債務資金，支持經濟較快恢復至合理區間。

　人行認為，這主要得益於：貨幣政策堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，分層次、有梯度實施金融支持政策，金融風險攻堅戰遏制金融脫實向虛、盲目擴張，金融改革穩步推進，金融服務增效提質，這些措施提升了金融服務實體經濟的效率。

　人行表示，2017年以來，我國穩步推進去槓桿取得較好成效。儘管2020年我國宏觀槓桿率上升了23.5個百分點，但是我國經濟增長韌性更強，實體經濟很快得到恢復，這又為繼續推動穩槓桿提供了堅實的經濟基礎。2020年二季度起，我國宏觀槓桿率上升幅度逐季收窄，2020年四季度和2021年一季度槓桿率分別下降1.6、2.6個百分點，降幅不斷擴大表明我國各項政策協調配合得當，在穩住經濟的同時，也保持了宏觀槓桿率的基本穩定，並取得進一步成效。