大灣區青年專才協會副主席 紅蟻集團行政總裁 宋昕

　「不良資產」的概念來源於銀行的不良貸款，由於巴塞爾協議中對於優質銀行的不良貸款率和資本充足率都有非常嚴格的限制，所以促使銀行為降低其自身的不良貸款率打包並打折快速處置這類不良貸款。這類打折的不良貸款債權在境內已經發展成為了一種可交易的金融產品。香港作為國際金融中心之一，一直扮演着中國與世界溝通的橋樑作用。然而，在非標準化金融產品的領域，由於監管、法律、服務機構的專業性等原因，導致境外投資者所涉獵並不深入，其中跨境投資內地的不良資產更是一片藍海的待開墾之地。

　開拓非標準化金融產品市場

　自2004年國家外管局發布外資處置不良資產有關外匯管理的通知後，境外資金參與國內的不良資產處置獲得逐步的規範化。2017年6月1日，國家外匯管理局同意授權深圳外匯局在轄內開展銀行不良資產跨境轉讓試點，為期一年。深圳成為全國首個獲得授權自行審核管理轄內機構不良資產跨境轉讓業務申請的試點地區。2018年5月29日，中國國家外匯管理局對於深圳正在試點的中國不良資產跨境轉讓業務進行了一系列優化。根據不良資產試點業務規定，外國投資者可通過深圳前海金融資產交易所向中國的資產管理公司和中資銀行直接購買不良資產。不良資產試點業務也允許深圳的銀行直接向外國投資者出售單筆不良貸款。2018年6月，國家外匯管理局廣東分局宣布批准設立銀行不良資產跨境轉讓業務試點，銀行或持有銀行不良資產其他機構和個人可通過廣東金融資產交易中心進行跨境業務掛牌轉讓，境外投資者與境內的銀行或資產公司可通過交易中心掛牌轉讓，並一站式解決換匯、交割、完稅等手續，吸引外資參與相關投資。

　跨境不良資產投資對外資而言雖然具有極大吸引力，但大部分境外的機構投資者或資產管理公司並不具備對國內不良資產合理估值的辨識力與後續處置能力，而境內的不良資產處置公司又不熟悉境外金融市場的運作模式以及對風險管理的需求。

　因此，現有既熟識境外金融市場運作，同時兼備境內不良資產處置經驗的管理公司可率先取得相關政策的紅利，迅速擴展市場份額。筆者相信，加快促成兩地相關從業人員的合作是決定跨境不良資產投資能否迅速發展的關鍵所在。