恒指由上周三低位25656點，逐步向上回升至昨天最高26956點，反彈達1300點，而昨天恒指在27000點前便出現調整，收市上升184點，報26848點。其實，導致這一輪港股反彈主要有兩大因素：先有中美貿易談判達成第一階段協議，其後則有特區政府施政報告對樓市的措施，令恒指直迫27000點水平。

　　筆者認為中美貿易談判的不明朗因素仍多，雖然美方已大致列出雙方代表未來一個月的商討時間表，但由現在至兩國領導人下月中在亞太經合組織（APEC)會面之前，雙方仍極有機會作出不同的表態。筆者估計中方可能要求在簽署第一階段協議時，一併將12月中開始徵收的額外關稅暫緩執行，而美國又會提出在人民幣匯率及中國對外市場開放等問題上要有具體政策。因此，中美貿易因素仍難真正令港股轉勢。

　　恒指短期上試27300點

　　至於本地因素方面，特首林鄭月娥公布任內第三份施政報告，焦點是透過各種形式增加土地供應，為短中長期增加公私營房屋供應；而支持港股造好的關鍵是放寬按揭保險計劃的樓價上限，首次置業人士可申請最高九成按揭貸款的樓價上限，將由現時400萬元提升至800萬元，而可申請最高八成按揭貸款的樓價上限，則由600萬元提升至1000萬元。上述措施主要是因應樓價上升，400萬元上限已不合時宜，新措施可令買家較容易入場，並可選擇買入二手物業單位，二手樓交投有望增加。

　　上述因素令本地地產股在過去兩日連續上升，並成為接力推高恒指的主要板塊，但昨天尾市地產股升幅普遍收窄，反映投資者仍是偏向趁高位套現。筆者認為本地樓市及股市表現仍視乎目前政治社會事件的發展，若示威活動沒有進一步惡化，令投資者增加對施政報告的關注，以及對樓市的正面看法，才有望增加市場對港股的信心。

　　在基本因素方面，本港經濟仍需一段時間才能恢復元氣，加上環球經濟增長放緩，投資者不太進取入市，預料恒指短期先上試27300點水平，若中美雙方最終不推倒第一階段的貿易協議，恒指不必再回試25500點水平。

　　駿達資產管理投資策略總監  熊麗萍

　　(本人沒有持有上述股份 逢周五刊出)