9月10日，美元指數短線回升，人民幣兌換美元匯率中間價報7.0846，上調5點。人民幣中間價自8月8日跌破7整數關口以來，一度出現快速回落，但是近日在內地降準等利好提振下，人民幣中間價在7.08一線企穩。更明顯的是在岸人民幣，8月5日首次跌破7關後一度跌落到7.18一線，而9月9日已經企穩在7.12一線，收報7.1286。

　　受降準消息影響，不少海外機構開始意識到中國和美國貨幣政策正出現微妙分化，開始提前布局抄底買漲人民幣匯率，這無疑有利於維護人民幣匯率的總體穩定。

　　降準利好人民幣匯率

　　人行不僅通過中間價的設定來努力維護人民幣匯率的總體穩定，更通過降準提振人民幣匯率。今年，人行已開啟三輪降準，明顯穩定了人民幣匯率。

　　海外對沖基金將人行降準視為支撐人民幣匯率企穩的利好。相比9月美聯儲降息25個基點的幾率驟增，人行採取降準而非降息措施，反而凸顯中國貨幣政策趨緊，令人民幣匯率贏得新的企穩動能。

　　近日人民幣中間價在7.10關上方企穩跡象越來越明顯，中間價逐點爭奪，向市場釋放企穩信號。而橫向分析，人民幣受中美貿易戰再度升級、美國給中國貼上匯率操縱國標簽的衝擊波逐漸消退，市場已經比較充分地消化了利空影響。

　　另外，隨着內地CPI數據的公布，市場關於人行降息的預期繼續消退。而未來內地降準空間仍然比較大。若人行持續採取降準+調整LPR貸款基準利率措施替代降息，將導致中國和美國利差進一步走闊與匯率均衡估值抬高，進而有效對沖全球貿易局勢趨緊的負面衝擊。隨着全球貿易緊張局勢稍顯緩解，目前越來越多大型投資機構對人民幣均衡匯率的評估，重新回到經濟增長基本面與中國和美國貨幣政策悄然分化身上。

　　王長久