4月8日內地兩市創出本輪行情新高之後，反覆震盪盤下，25日更出現暴跌，顯示市場悲觀情緒顯著升溫。

　　雙頭形態恐難改變

　　內地股市春季行情或多或少地總會出現。只是春季行情的特點是全國兩會前大漲，兩會前後反覆震盪，兩會後重新作出方向性選擇。短期來看，無論是上證綜指還是深證成指，在全國兩會後都基本形成雙頭形態，而且，成交額的持續萎縮，讓雙頭形態越來越難以改變。如果這樣的形態不能儘快改變，上證綜指甚至有可能重新考驗3000點整數關口的支撐力。

　　深證成指萬點大關25日也被跌穿，而兩市場成交額仍然萎縮在人民幣7334億元的水平。成交額持續萎縮，讓雙頭壓制難以打破。內地股市至今仍然是典型的資金推動型行情，沒有增量資金的持續加盟，內地股市的行情就無以為繼。

　　今年1月4日到4月8日的瘋牛行情，一個重要原因是內地貨幣政策相對寬鬆，連續降準釋放流動性，場外高槓桿配資流入，北向資金蜂擁而至，一度讓內地股市流動性氾濫，兩市場成交額從3000億元激增到1.18萬億元，上證綜指最大升幅超過34%，深證成指最大升幅超過50%。

　　而近期內地貨幣政策逐漸回歸中性，這意味著，內地不會搞大水漫灌，降準都基本沒戲了。而隨著系列貨幣政策工具的推出，目前國內經濟基本面逐漸企穩，市場信心回升。在國內流動性相對充裕、市場利率波動走低和美聯儲暫緩加息背景下，此時沒有必要繼續向市場投放短期流動性，以避免繼續催生資產泡沫。

　　A股之前熊了許多年，市場心態依然是熊市心態，難以改變，一旦上攻受阻，就會引發落袋為安潮。近期北向資金淨流出勢頭兇猛。4月25日滬股通淨流出3.1億元，深股通淨流出9億元，全天淨流出12億元。24日淨流出36億元，23日淨流出60億元。至此，4月份北向資金淨流出金額高達200多億元，創下2015年7月以來單月淨流出紀錄，也是深港通開通以來的歷史紀錄。

　　後市未必十分悲觀

　　過了4月，市場情況會相對好一些。一是中美貿易談判總的態勢比較積極，5月底中美達成一定協議的可能性比較高。中美貿易摩擦持續升級是去年內地股市熊冠全球的重要原因，中美貿易摩擦逐漸趨於緩和也是今年春季行情的重要推手。二是內地股市入摩比例提升會繼續吸引外資流入。所以，經歷4月份的寬幅震盪，5月份行情應該有向好的表現。

　　王長久