記者獲悉，6月7日中興通訊已在美國商務部的和解協議上簽字，該協議還有待於美國政府批准並在滿足一定條件之後，拒絕令方可解除。

　　但代價也不菲：

　　10億美元罰款;

　　另外准備4億美元交由第三方保管;

　　美國商務部還要求中興通訊在30天內更換董事會及高層。

　　達成和解，對中興通訊8萬員工、31萬股東而言，可謂大好消息。但同時，天價罰款也將對中興通訊短期內的業績帶來不利影響。

　　中興通訊發出內部信

　　6月7日晚，中興通訊對全體員工發出內部信，希望員工堅守崗位，不受傳言影響，並痛定思痛，堅守合規底線不動搖。

　　信中表示，此次拒絕令的激活給公司造成了巨大損失，公司為此付出了慘痛的代價。本次事件的發生，從目前內外部調查的結論來看，直接原因是少數幾名幹部和員工的工作過失所引發，但其實質反映了公司在合規文化和管理上存在問題。

　　該內部信指出，要吸取教訓，並切實問責，防止今後再有類似情況發生。同時要強化合規文化，進一步加強內控建設，完善公司合規體系，始終把合規作為企業發展的戰略基石。

　　而一旦拒絕令解除，中興通訊將快速恢複正常經營。此前有媒體報道，只要禁令解除，中興恢複對外運營只需要幾小時。

　　國金證券認為，中興禁令解除後，也將解除市場此前對於中興事件影響5G商用進程的擔憂。中興事件是一個契機，從長遠來看，中國通信產業未來將加速占領技術高地和實現國產化替代。

　　峰回路轉53天

　　中興事件的爆發十分突然。

　　當地時間2018年4月16日，美國宣布對中興通訊進行出口管制的措施，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術7年，直到2025年3月13日。

　　這是中興通訊之前接受美國巨額罰款的後續。

　　2016年3月8日，美國商務部稱中興通訊涉嫌違反美國對伊朗的出口管制政策，對其實行禁運。中興通過內控整改及更換管理層，最終於2017年3月7日就美國商務部、司法部及財政部海外資產管理辦公室的制裁調查達成協議，公司支付8.9 億美元罰款。

　　在今年4月16日這次禁運聲明中，美國商務部官員認定中興通訊在2016年和2017年做了多次虛假陳述：中興通訊承諾開除涉案的4名高管，並通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。但中興通訊只解雇了4名高管，未處罰或減少35名員工的獎金。

　　作為全球主要綜合通信解決方案提供商之一，中興通訊與眾多美國供應商保持著良好的合作關系，為全美近13萬個高科技就業崗位提供支持。專家指出，由於中興通訊與不少美國企業合作密切，美國政府對中興的出口管制措施將使高通、英特爾等這些中興在美國的供應商也蒙受損失。

　　中興通訊4月20日發布聲明，回應稱美國商務部制裁“極不公平，不能接受。”中興通訊董事長殷一民在發布會上表示，美國商務部激活拒絕令使公司立即進入休克狀態。

　　5月6日，中興通訊向美國商務部工業和安全局提交了關於暫停執行拒絕令的申請。

　　5月13日，特朗普在推特發文稱，正在為中興通訊提供一種快速恢複業務的途徑。

　　6月7日，經過53個日夜的協商談判，中興事件終於達成和解。

　　基金公司卻下調估值

　　作為一家市值千億的公司，中興通訊複牌後股價如何表現，將直接關系到投資者的利益。

　　數據顯示，截至今年一季度末，中興通訊股東人數高達31.23萬戶。

　　不過，6月7日富國基金公告，卻再次下調旗下基金持有的“中興通訊”股票估值。

　　其中，A股中興通訊按照人民幣20.04元進行估值，港股中興通訊按照港幣16.38元進行估值。

　　

 

　　此番富國基金下調中興通訊估值，涉及富國基金旗下12支基金。停牌前中興通訊A股收盤價31.31元，此次基金公司估值比停牌前收盤價低了約36%，相當於將近四個跌停板。

　　4月19日，富國基金就曾同時下調中興通訊A股及港股估值，兩者價格分別下調至 25.05元人民幣、20.48元港幣，調整幅度均為20%。

　　此前，已有至少40家公募基金對中興通訊的估值進行下調，包括融通、中郵、大成、南方等基金公司，下調幅度多在2至4個跌停間，各家基金公司給出的估值在24.78元至25.05元之間。

　　此外，中興通訊也被調整出MSCI名單。5月30日，明晟公司(MSCI)發布臨時公告，中興通訊、東方園林(15.030, 0.00, 0.00%)等5家公司將暫時不被納入MSCI中國指數，也將從MSCI A股全球通指數和MSCI中國A股大盤指數剔除，調整自6月1日起生效。

　　不過，上述多只基金也表示，待中興通訊股票複牌並恢複活躍交易特征後，將恢複采用當日收盤價進行估值。

　　中興與美和解5大影響：國內5G預期有望迅速恢複

　　4月以來，中興一直經曆著“至暗時刻”，在經曆近兩個月的交涉後，中興事件終於有了最新結果。 據新華社報道，美國商務部長羅斯7日宣布與中國中興通訊(31.310, 0.00, 0.00%)公司達成新和解協議。美國商務部當天發表聲明說，羅斯當天宣布中興通訊及其關聯公司已同意支付罰款和采取合規措施來替代美國商務部此前針對該公司向美國供應商采購零部件執行的禁令。 聲明指出，根據新的和解協議，中興公司支付10億美元罰款，另外准備4億美元交由第三方保管，然後美國商務部才會將中興公司從禁令名單中撤除。 這意味著，持續近兩個月的中興危機告一段落。

　　

　　將時間倒回，2018年4月16日，美國宣布對中興執行為期長達7年的出口禁令，再到5月中美雙方貿易磋商，中興業務被迫全面停牌長達50餘天，對於一家千億規模的公司，損失不可謂不慘重。

 

　　根據新的和解協議，中興此次將繳納10億美元的罰金，同時在第三方賬戶存放4億美元保證金。以此計算，這大致相當於中興2017年淨利潤的2倍。

　　在中興通訊遭遇危機並停牌期間，上市公司也紛紛“站隊”，多家基金此前也猛砍中興通訊的估值，而融資客為了避免背負更多的融資利息，紛紛選擇現金還款，減少或了結融資負債。

　　如今達成新和解協議，此前產生的種種不利影響，如今是否會逆轉?

　　影響一：中興“複活”，8萬員工和30萬股東的心放下了

　　對於此番達成協議，對業務已陷入“休克”狀態的中興通訊來說，無疑是巨大轉機。

　　據有關媒體消息，中興內部人士向媒體表示，只要解禁，中興恢複對外運營只需要幾小時。

　　之前中興通訊在深圳總部舉行的新聞發布會上，董事長殷一民表示，美國的的制裁將使公司立即進入休克狀態，將直接影響公司8萬員工的工作權利，直接損害8萬個家庭的利益;將對公司為全球數百個運營商客戶，以及包括數千萬美國消費者在內的、數以億計的終端消費者用戶履行長期服務責任帶來直接影響;將對公司全球30萬股東的利益造成重大損害;將對公司對數以千計的、包括美國企業在內的合作夥伴和供應商履行責任和義務帶來直接傷害。

　　因遭到美國制裁，中興通訊在A股和港股上市的股票均緊急停牌，並延期發布一季報。

　　此後，中興通訊在多則公告中提到了美國禁售令的影響。

　　4月27日晚間，中興通訊披露的一季報顯示，公司一季度淨利潤同比增長39%。但公司同時表示，此報告是基於拒絕令對公司2018年第一季度報告沒有產生影響的假設前提下進行編制。

　　與此同時，因未考慮拒絕令對本報告的影響，公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員、會計機構負責人無法保證上述報告所載資料真實、准確、完整。彼時中興表示，待全面、准確地估計拒絕令的影響後，公司將重新編制2018年一季報並披露。

　　5月9日，中興通訊再發公告，稱由於美國商務部工業與安全局激活拒絕靈的影響，因此延期召開2017年度股東大會。

　　

　　此後公司隔一段時間就發布一則停牌進展公告，但從這些公告中，並不能看到更多關於事件的最新信息。

 

　　總體來看，在禁令未解除前，市場擔心中興通訊A股和港股面臨巨大下跌壓力，如今相關壓力將大為減輕。

　　影響二：國內5G預期有望迅速恢複

　　對國內通信行業而言，中興事件如能圓滿解決，普遍認為也將是一件好事。

　　此前有分析師稱，美國的“中興通訊禁令”令市場擔心5G前景，通信板塊因此承受較大壓力，此次特朗普發推文預示著中興事件或將會很快得到妥善解決，5G預期有望迅速恢複。

　　中泰通信互聯網團隊日前認為，需要重點關注5G預期恢複，以及受中美影響的標的。不過，他們同時強調，這並不能改變自主可控和國產替代的中長期邏輯。

　　招商通信分析師王林、餘俊則認為，5G及通信板塊有望迎來反彈機會。中期而言，5G進度受到事實影響和產業政策表現形式都會發生一些變化，行業投資機會仍需謹慎觀察，等待相關事項的落地。長期來看5G仍是未來幾年最確定的投資方向，中興事件可能會對短期5G進度產生細微影響，但長期將更加堅定5G投資決心。

　　5月22日，《華爾街日報》報道稱，中美兩國就解決中興通訊公司問題的大致路徑達成一致，國內多家媒體也對此消息進行轉述。受此消息影響，當日A股通信板塊開始大幅拉升，多只股票收盤封住漲停。

　　

　　不過，自5月22日以後，由於中美談判過程跌宕起伏，上述不少個股開始出現回落，Wind通信設備指數自5月22日截至6月7日小幅下跌6%。

 

　　

　　影響三：又來套利機會?基金估值也要調回來?

 

　　作為一家市值千億級別的公司，中興通訊時刻牽動著投資者的神經。其複牌後股價如何表現，將直接關系到投資者的利益。

　　數據顯示，截至今年一季度末，中興通訊股東人數高達31.23萬戶。

　　前十大股東中，除了控股股東深圳市中興新通訊設備有限公司外，還出現彙金資管、社保基金的身影。

　　

　　此外，其股東中還存在大量的公募基金。

 

　　據2017年基金年報數據，截至2017年末，至少有646只基金持倉中興通訊，合計持有3.27億股中興通訊股票，按照中興通訊停牌前的31.31元/股的價格計算，停牌前，基金的持股市值超過100億元。數據顯示，2017年末至少有81只基金對中興通訊的持股數量超過100萬股。

　　另外，2018年基金一季報披露的重倉股中，中興通訊出現在189只基金的重倉股名單中，其中南方成分精選基金持股數量超過1000萬股，較2017年末增持了86.67萬股。

　　

　　在美國激活對中興的禁售禁令後，數十家基金公司曾紛紛下調中興通訊的估值。

 

　　這其中砍得最猛的基金公司，其給出的估值大約相當於停牌前價格4個跌停。

　　比如長信基金和中信保誠基金均兩度下調估值，給出的估值分別為20.54元/股和20.04元/股，相當於停牌前股價給出4個跌停。中興通訊停牌前價格為31.31元。

　　

　　除此之外，6月1日，彙安基金發布關於旗下基金調整中興通訊股票估值方法的公告稱，自2018年5月31日起，彙安基金對旗下基金持有的中興通訊股票進行估值調整，調整後的估值價格為22.82元，相當於中興通訊停牌前3個跌停後的價格。上海東方證券(10.600, -0.15, -1.40%)資產管理有限公司則公告，旗下東方紅策略精選基金自5月29日起，對中興通訊按照20.54 元/股的價格進行估值，相當於預計了4個跌停。6月7日，富國基金宣布，自即日起對中興A股按20.04元進行估值，港股則為16.38港元，以此計算，相當於停牌前股價約6.4折。

 

　　如今達成新和解協議，假如上述部分基金估值砍得過猛，可能會出現一定的套利機會。

　　不過套利涉及一定的交易成本，萬一複牌後價格比基金下調的估值還低，也會產生風險。總的來說，對普通投資者而言，想通過預判停牌股複牌後的價格與基金下調估值的價格差來進行套利，並不是件容易的事情。

　　上述多只基金也表示，待中興通訊股票複牌並恢複活躍交易特征後，將恢複采用當日收盤價進行估值。

　　影響四：A股其他受影響公司將否極泰來?

　　華創證券曾制作出一張表格，從運營商產品、手機終端產品、政企業務、持有股權等幾個大的方面，梳理出與中興有關系的上市公司，數量有十多家。此外，部分港股上市公司，以及博通(Broadcom)等美股上市公司也與中興有關系。

　　

資料來源：華創證券　

     　事實上，在中興被美國激活禁售令後，多家A股上市公司通過互動平台，回應了與中興的關系，多數表示對公司影響很小。

 

　　合力泰表示，中興通訊在公司的營收份額中占比非常小，對公司基本沒有影響。

　　同益股份表示， 公司與中興的項目是通過模廠形成銷售，占比較小。

　　長信科技表示，公司過去在中興Nubia品牌上有少量的出貨，但目前無合作。

　　中天科技表示，公司與中興有少量業務往來，公司通信產品的重要客戶是通信運營商，如中國移動、中國電信等。中興事件目前未對公司有實質的影響。

　　部分公司則坦陳，與中興是重要合作夥伴，保持業務聯系，或受到中興事件影響。

　　新易盛稱，中興是公司的重要合作夥伴之一。

　　特發信息表示，特發東智與中興仍保持業務聯系，特發東智目前正常運營。

　　特發信息表示，在中興事件發生後，特發東智與合作夥伴緊密溝通，相互理解，相互支持，共同面對所遇到的情況。公司相信通訊行業市場需求狀況和發展方向並沒有發生改變，公司對於客戶訂單狀況的變化，將發揮客戶管理體系的風險管控能力，實現公司的穩定發展。

　　星網宇達表示，公司和中興通訊、中國移動有合作，方式為公司提供終端設備、中興通訊做系統集成、中國移動為海上漁船提供通訊服務。

　　*ST大唐則表示，中興事件對整個產業的影響很大，對公司未來發展也會產生影響，公司會根據市場變化適時調整業務發展策略。

　　影響五：融資客“解脫”

　　值得注意的是，在中興通訊被“斷糧”之前，近兩年股價表現總體非常好，這也吸引了不少融資客。

　　在中興A股停牌之後，股票不能交易，融資客不能通過賣券還款方式償還融資負債，但卻可以通過現金還款方式償還負債。

　　數據顯示，截至2018年4月16日(停牌前的最後一個交易日)收盤，中興通訊的融資餘額尚有40.42億元，其後不斷減少，至6月5日，降至32.31億元，意味著在這段時間，融資客通過現金還款的方式了結了逾8億元的負債。

　　對於很多本身就背負債務的融資客而言，這種還款方式很多時候意味著需要另籌資金，壓力不小。

　　另據估算，即便按照32.31億元的存量融資餘額計算，上述被鎖的融資客在近兩個月的時間裏所支付的融資利息已達數千萬元。

　　如今達成新和解協議，相信股票將很快複牌，對因停牌被鎖倉的融資客來說，也算是一種解脫。

　　

　　中興通訊事件回放

 

　　2018年4月16日

　　美國商務部以中興通訊對涉及曆史出口管制違規行為的某些員工未及時扣減獎金和未發出懲戒信，並在2016年11月30日和2017年7月20日提交給美國政府的兩份函件中對此做了虛假陳述為由，激活美國企業禁止向中興通訊銷售元器件的禁令，期限長達7年。中興通訊A股和港股股票自4月17日開始緊急停牌。

　　4月18日

　　中興通訊稱，因尚需就美國激活拒絕令對公司的影響進行評估，延期披露一季報。

　　4月20日

　　中興通訊在深圳總部舉行新聞發布會，董事長殷一民表示，美國的禁令可能導致中興通訊進入休克狀態，將直接影響公司8萬員工的工作權利，直接損害8萬個家庭的利益。

　　4月27日

　　中興通訊披露一季報，但此報告是基於拒絕令對公司2018年第一季度報告沒有產生影響的假設前提下進行編制。

　　5月7日

　　中興通訊公告，已正式向BIS提交了關於暫停執行拒絕令的申請，並根據BIS指引提交了回應拒絕令補充材料。

　　5月13日

　　美國總統特朗普發Twitter稱，為中興通訊提供一條快速恢複業務的途徑，並已指示商務部盡快完成此事。

　　5月14日

　　美國白宮發言人表示，特朗普希望美國商務部按照適用的法律法規基於事實解決涉及中興的監管行動。

　　5月22日

　　特朗普在白宮會見記者時稱，美國政府尚未與中國政府就中興事件達成任何協議，預想對中興進行巨額罰款，還包括更換管理層、任命新董事會，采用更嚴格的安全規定以及要求中興大量采購美國零部件及設備。

　　6月3日

　　有消息稱，特朗普政府可能很快向中興開出高額罰單，美國希望在解除禁售之前懲罰中興並加強對其管控，商務部還在尋求對中興進行不受約束的實地考察，以確認美國的零部件使用情況是否與中興說法一致，並希望在網站公布其產品使用美國零部件的數據。

　　6月7日

　　據新華社消息，美國商務部長羅斯7日宣布與中國中興通訊公司達成新和解協議。美國商務部當天發表聲明說，羅斯當天宣布中興通訊及其關聯公司已同意支付罰款和采取合規措施來替代美國商務部此前針對該公司向美國供應商采購零部件執行的禁令。聲明指出，根據新的和解協議，中興公司支付10億美元罰款，另外准備4億美元交由第三方保管，然後美國商務部才會將中興公司從禁令名單中撤除。