昨日A股繼續窄幅波動，上證綜指整個交易日波動區間僅8個點。而自8月25日站上3300點關以來，滬指已連續23個交易日單日振幅不超過1%了。

　　與單日振幅持續收斂相伴的是成交額的持續萎縮。從9月12日的7570億元到跌破7000億元、6000億元、5000億元甚至到了幾乎就要跌穿4000億元，兩市場成交額的快速萎縮與大盤單日振幅的收斂呈現的是因果關係。而這樣的市態都在說明一點，A股資金面持續收縮，成交額無法有效放大嚴重制約了內地股市慢牛行情的成色。

　　下半年以來，內地資金面喊渴聲音高漲，股市更是這樣。多方呼籲人民銀行開啟降準周期，向社會釋放流動性以刺激經濟。但現在來看，這樣的預期鐵定是要泡湯了。9月27日，李克強總理主持召開國務院常務會議，聽取了推進央企重組工作匯報，同時部署強化對小微企業的政策支持和金融服務。會議提出，採取減稅、定向降準等手段加大對小微企業發展的財政金融支持力度。內容包括對涉及小微企業貸款的銀行定向降準給予再貸款支持等。

　　很清楚的是，中國選擇的是定向降準而不是全面降準，鐵定不會搞大水漫灌。這也就是說，定向降準對於內地股市解決面臨的資金荒沒有直接幫助。所以，28日的滬深股市都以下跌報收。

　　資金荒或成常態

　　國務院提出「定向降準」，以及再提「緩解融資難、融資貴」的說法，政策重心可能逐漸回歸穩定實體經濟發展問題上。這對內地股市具有間接的利好作用，因為穩定實體經濟，加大對小微企業發展的財政金融支持力度，對於股市眾多上市公司的經營業績有直接幫助。而指望場外資金通過全面降準而蜂擁進入股市則不現實，A股的資金荒很有可能會在未來成為常態，而要充分吸引場外資金進場，只能靠股票的估值優勢和投資價值來實現。而A股是典型的資金推動型市場，沒有場外資金注入，溫吞水行情在所難免。

　　有助維護穩定行情

　　證監會日前召開全系統視頻會議，強調從政治高度看待維護市場穩定的極端重要性，從講政治、顧大局的角度來抓好維護市場穩定的各項措施。目前的行情更符合穩定的定義。而這應該不僅僅是對中共十九大會議前後的維護穩定，也應該是去年3月1日以來乃至今後相當長時間內證監會管理市場的重要指導思想，維護市場穩定是極端重要的。王長久