自孫宏斌擔任融創中國(1918)董事會主席以來，一直未停止收購的步伐，素有「收購狂人」之稱，但近四年的幾個大型收購項目中多以失敗告終。  资料图片

王健林表示，转让项目可以大幅降低万达商业的负债，实现轻资产经营。资料图片

　　【香港商報网訊】記者伍敏、伍敬斌及實習記者楊天祺報道：近日股壇接二連三出現震撼性收購事件，繼日前東方海外(316)賣盤予中遠海運后，萬達商業及融創中國(1918)昨日聯合公布，融創中國以交易總額共631.7億元人民幣，收購中國首富王健林旗下萬達商業76個酒店及13個文化旅游城項目。

　　公告指出，融創房地產集團以335.95億元(人民幣，下同)收購萬達旗下北京萬達嘉華及武漢萬達瑞華等76個酒店，以及萬達以註冊資本金的91%即295.75億元，將13個文旅項目的91%股權轉讓給融創，并「由融創承擔項目的現有全部貸款」。

　　雙方同意在7月31日前簽訂詳細協議，并盡快完成付款、資產及股權交割。酒店交割后，酒店管理合同仍繼續執行，直至合同期限屆滿。雙方同意在電影等多個領域全面戰略合作。萬達酒店發展(169)受「融萬大刁」帶動，股價一度勁升1.5倍，高見1.48港元創新高，其后升幅收窄，收市報0.85元，仍升46.5%，成交額逾1.5億元。

　　融創蛇吞象收購萬達

　　是次收購被市場視為是融創「蛇吞象」，因為以融創上日收市價14.8元計算，公司市值約577億元，惟是次融創向萬達收購旅游及酒店等項目，作價為631億元人民幣，相當於725億港元，已超過融創本身的市值。而據融創主席孫宏斌則透露，交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，公司帳上還有900多億元現金。

　　不過，鑑於融創過往收購方式較為進取，市場估計公司以現金繳付收購價機會極微，有可能進行股本融資或發債集資等方法。據統計，融創過往一年用於收購或投資的資金至少超過500億元，包括入股樂視網(300104-CN)及樂視相關體系的150億元，而與萬達前述交易即高達逾600億元，規模之大，近年來罕見。而根據融創的年報，截至去年度，融創現金餘額為698.1億元，其中現金及現金等價物為520.9億元。

　　萬達繼續輕資產之路

　　對於賣方的萬達集團而言，是次交易是繼續輕資產之路或為實現企業轉型。萬達集團董事長王健林表示，轉讓項目可以大幅降低萬達商業的負債，并進一步實現「輕資產化」的經營。他表示，此次交易完成后，萬達商業計劃今年內清償大部分銀行貸款，萬達商業負債率將大幅下降。

　　財經評論員余豐慧認為，此次出售資產實際也是萬達轉型的一部分。萬達這幾年，一直在去房地產化，加大轉型步伐。把重資產全都賣掉，然后經營娛樂、體育和電影院線。

　　對於萬達酒店發展昨一度飆升1.55倍，惟財經評論員熊麗萍表示，萬達商業售予融創房地產集團的酒店項目并非屬萬達酒店發展旗下，公司可說是與「大刁」無關，她認為，股價飆升或反映股價過於低殘及市場憧憬母公司將注其他資產。

　　收購狂人——孫宏斌

　　【香港商報网訊】實習記者王韻琪報道：自孫宏斌擔任融創中國(1918)董事會主席以來，一直未停止收購的步伐，素有「收購狂人」之稱，但近四年的幾個大型收購項目中多以失敗告終。

　　幫助解決樂視資金危機

　　今年1月，融創中國透過旗下天津嘉睿向賈躍亭購入樂視網8.61%股權，向樂視控股及賈躍亭收購樂視影業15%股權，另以增資形式，斥79.5億元(人民幣，下同)，獲得樂視致新約33.5%股權，總斥資約150.41億元，幫助解決樂視致新與樂視網的資金危機。

　　事實上，孫宏斌喜收購早有前科，2015年9月18日，融創中國控股公告宣布與雨潤集團戰略合作的最新發展，擬收購雨潤集團100%股份，但歷時4個月后，孫宏斌對雨潤集團併購宣告終結。雨潤集團於2016年1月8日，與融創中國主要大股東融創國際投資控股就前期簽署的《合作備忘錄》簽署了終止協議。由於融創中國完成潜在交易所需的時間過長，不能在雨潤集團可接受的時間內完成，雙方已決定不繼續進行潜在交易，而改由融創中國的控股股東孫宏斌的個人公司——融創國際投資控股洽談戰略合作的可能性及其他相關事宜。

　　另外，2015年1月底，融創中國以均價1.8港元，向佳兆業創辦人郭兆成家族購入25.3億股49.25%股權，佳兆業(1638)股份，總收購代價45.5億港元，但由於完成收購事項所需的條件不能在短時間內達成，6月16日，融創發布公告稱，決定終止收購佳兆業上海四個項目。

　　萬達減債轉型 為回歸A股鋪路

　　【香港商報网訊】記者伍敏、伍敬斌及實習記者楊天祺報道：作為房地產商，萬達和融創肯定都動過轉型的心思。分析認為，萬達和融創此次達成收購，都是一個目的，就是轉型。而萬達更是在為其回歸A股上市鋪路。

　　事實上，雖然萬達商業一直排隊回歸A股上市，但萬達商業的現金流備受質疑，根據萬達商業發行票據說明書，2016年首9個月，萬達商業净利潤為155.5億元(人民幣，下同)，有息債務為2278.31億元，較2015年底增長22%，長期借款1287.72億元，其中應付債券為754.37億元，較2015年末增逾一倍。

　　財經評論員余豐慧表示，之前有消息說萬達資產負債比例比較高，可能這個也不虛，但是不是到了很危險的狀態那還看不出來。

　　此次萬達也表示了出售資產所得的資金會用來償還貸款，至少說明萬達的負債是很多的。并且萬達想回歸A股上市，A股對資產負債比例是有要求的，所以萬達賣掉一部分資產，降低負債比例，同時消除外界對於其負債高的疑慮。

　　背后目的就是為了轉型

　　A股市場還要求萬達上市不能以房地產名義，所以萬達賣了這麼多酒店，實質上是一種去房地產化。萬達目前的酒店和一些商城，實質上經營都不是太景氣，此次售賣資產，也切合了王健林多次說的輕資產戰略。

　　作為房地產商，萬達和融創肯定都動過轉型的心思。余豐慧認為，此次出售資產實際也是萬達轉型的一部分。萬達和融創此次達成這種收購，都是一個目的，就是轉型。

　　有人擔心，對於融創來說，他的市值才500多個億，這次發600多個億來買這些東西，會不會也是有些擴張太快?余豐慧表示相信孫宏斌的融資能力，并且他不是收購的空殼公司，而是酒店。隨着酒店，包括酒店周圍土地的升值，風險并不大。